广发基金基金经理余昊认为，港股8月中旬的调整，是针对港股自去年以来累积较大涨幅的一次良性调整，调整压力来自获利盘回吐。对于港股中长期市场，他认为，支撑本轮港股上涨的基本面和资金面因素并没有改变。未来两年，港股是相对收益较好的权益类资产。 恒生指数从2016年初的18000点，一路上涨到目前的27500点，累计涨幅达到50%。其中，今年以来恒生指数涨幅超过20%，腾讯控股市值超过3万亿港元，成为港股牛市标志性事件。但8月中旬以来，在美朝外交危机等因素影响下，港股突发调整，8月10日、11日一度累计下跌达3%。港股究竟是短期波动，还是上涨趋势的终结？
短线获利回吐
上涨支点仍然坚实
8月以来港股市场的波动，引起部分投资者对于港股未来表现的担忧。但余昊认为，8月中旬全球市场调整的导火索是偶发性政治事件，该事件触发了市场对前期涨幅过高的获利回吐需求，在市场呈现超买、低波动的特征下，更容易受到外部因素的干扰。
“本质上还是港股前期累积涨幅较大，自身有调整需求。”余昊认为，当前时点看，港股基本面、政策面和资金面看多的大逻辑仍然坚实，市场的短期调整为投资者创造了参与的机会。
首先是基本面复苏趋势不变。全球和中国经济稳步复苏，以中国企业为代表的港股盈利在2015年末进入拐点，今年以来在供给侧改革改革等因素推动下，中资企业盈利能力不断自我强化。在基本面持续改善的同时，港股估值从国际市场横向比较看，仍明显低于A股和海外股市，洼地效应使得境外投资者对港股的配置意愿不断提升，2012年以来外资流出港股的趋势已逆转。
从资金面看，自港股通开通以来，内地资金不断南下布局港股，目前港股通成交额占整个港股市场成交额的比例已超过10%，港股从外资主导的纯离岸市场，变成本土投资者逐步提升话语权的本土市场。
余昊强调，本土资金逐步掌握话语权，将使得港股上市公司的真实价值得到重估，AH的差价将进一步收窄。目前非银行蓝筹公司的港股和A股仍有三成到六成的差价，港股通机制带来的AH两地估值体系融合，将为港股提供上涨支撑。从市场结构看，大市值股票估值提升后，上涨效应有望向中小市值股票扩散，这种变化将为选股策略提供更多机会。
估值仍有优势
基本面筛选景气龙头
公开资料显示，余昊具有7年证券从业经历，先后在广发基金研究发展部和国际业务部任研究员、专户投资经理，专注于海外投资研究，他将个人投资风格总结为自下而上基本面选股。
凭借突出的选股能力，余昊管理的两只基金今年以来业绩领跑。Wind截至8月16日的统计数据显示，广发全球精选今年以来回报率21.82%，同类型排名22/180。广发沪港深新机遇基金同期回报率22.38%，同类型排名77/924。两只基金排名均位于前四分之一。
基金季报显示，余昊管理的基金持有腾讯控股、比亚迪电子等龙头股已经有较长时间。余昊表示，与A股市场不同，港股的新产业、新模式上市公司较少，成交活跃的标的只有两、三百家，这就需要基金管理人对企业进行更深入的持续跟踪，长期跟踪企业基本面变化，才能把握住企业经营的重大经营拐点，如王者荣耀给腾讯控股带来的盈利爆发性增长节点，并最终把握住驱动股价上涨的灵魂。
对于三季度，余昊表示港股的整体估值在全球范围内仍然相对较低。全球主要国家的央行释放流动性已经超过八年，欧洲、美国、日本股市目前均处于历史估值高位，但港股估值刚刚恢复到历史均值水平，从这个角度而言，港股的估值依然有提升空间。
对于具体标的选择，余昊强调要继续从基本面出发，寻找盈利改善、估值能够提升的标的，看好银行、保险、澳门博彩、科技、公用事业等行业，总体策略就是在景气向上行业中，投资龙头标的。
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责任编辑：张海营
