来源：中金王汉锋团队
尽管市场悲观声音不绝于耳，港股恒生国企指数在上午创今年以来的新高（离我们年内的指数目标12000点更近了一步），而A股也表现得相当有韧性，上证指数再次盘中突破3300点创下近年盘中新高。我们综合快评如下：
业绩驱动市场上涨。我们在前期的点评中提到过，今年的个股风格，不是价值也不是成长，而是盈利增长。只要估值合理，盈利稳健或者超预期，个股表现就不错。前期A股和港股都出现了一定的波动，但考虑到我们观察到的业绩趋势依然稳健，我们当时建议不用对短期的调整过度悲观。的确，最近处于业绩期，大盘蓝筹的业绩存在较多超预期的情况，特别像最近的原材料、能源及金融板块。这也是驱动恒生国企指数近期强劲、A股有韧性的中坚力量。
近期港股的强劲，可能并非完全是内地资金南下驱动。近期市场难能可贵之处还在于，港股创新高是在外围市场波动加大、沪深港通南向资金减弱的背景下实现的。我们注意到从八月上旬以来，沪深港通南向日均净流入相比之前明显减弱，有些交易日甚至是净流出。也就是说，近期港股市场的强劲，沪深港通南下资金可能并非主力。从我们通过EPFR监测的资金流向来看，可能是海外资金对港股的配置意愿在逐步增强。
海外资金对A股的兴趣。自从MSCI宣布纳入A股的决定后，我们与海外投资者就此保持密切的沟通。从我们了解的反馈来看，海外投资者对A股还是存在兴趣的。而近期沪深港通北向资金的动向来看，海外投资者通过沪深港通是在逢低买入那些之前海外投资者就一直看好的股票，尤其是深市估值不高、业绩稳健的偏蓝筹的个股，包括家电、白酒、科技硬件类的公司。
摒弃“危机心态”，平稳的增长提供了选股的温床。尽管我们较早提出增长“迈向新周期”的判断，但当前我们认为更重要的是建议投资者要摆脱过去几年深入人心的“危机心态”。只要中国整体增长平稳、市场整体估值已经不贵，中国还是为长线投资者提供了广阔的选股机会。过去一年半的市场，无论A股/H股，都是很好的例证。
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责任编辑：张海营
