文 | 陈昕
五年一度的全国金融工作会议刚于上周末结束，与上届推崇金融创新有别，这次把防范金融系统性风险放在第一位。所以下半年金融去杠杆仍是风险之一，但可幸的是，由于去年12月中央经济工作会议已把握防范金融系统性风险放在首位。
市场亦已经历过一轮金融去杠杆，包括银行清查委外资产等，所以市场并非首次面对这问题，部分风险已被释放，不致于影响太大。
另一边，中国经济数据比预期大幅度提升，第二季经济成长优于市场预期，其中投资、出口及消费表现靓丽。
上半年：中国城镇固定资产投资增速比首季下降，反而工业增加值及社会消费品零售总额同比增长均比第一季度加快，即上半年在资金紧缩，又没有过多依赖政府基建投资拉动下，自行靠消费，工业利润增长带动经济恢复；
客观分析，中国经济复苏的可持续性在提升中，分项数据如房地产数据，其6月末商品房待售面积同比下降9.6%，去库存见效；
下半年：房地产开发企业到位资金同比增长11.2%，高于前5个月1.3%，到位资金属于领先指标，显示下半年房地产或会出现补库存的现象，带动下游产业，如建材等需求。
超预期的经济数据，加上工作会议后的定调，情况似乎与主流卖方分析员原本的估计有出入。原本预期下半年中央因为想确保经济增长，而略为放松银根，但逐渐改为因子据持续好转，银根仍会继续被收紧。
这亦反映于内地股市周一大跌（对内地资金松紧度最为敏感），港股没有跟随且相对稳定（主要受内地数据及本港资金是否充裕影响）。
数据出台后，部分外资行纷纷上调中国的全年GDP至6.7至6.8%不等。逐渐由看空中国，慢慢转为看好中国复苏，最受惠的内地金融股及房地产股纷纷被上调评级。
外资习惯看到实质证据后，才会更改预测，所以当时6月份经济数据及房屋销售数据胜于预期，亦只能纷纷上调目标价。
上半年大市主要内地资金涌入支撑，下半年市场能否进一步上扬，还要看看外资对中国的态度有否改观，而刚公布的6月份经济数据是一个不错的开始。随着他们逐渐改变对中国的看法，权重的内地金融及地产板块会是不二之选。
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【本文来自微信公众号“王雅媛港股圈”】
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责任编辑：张海营
