政府工作报告怎影响股市？ 通过政策去订选股策略

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　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，李克强总理的政府工作报告，可以有多角度去解读，但对投资者言，只有一个角度的解读，怎影响股市？

　　本文分两个部分，第一部分是引述《政府工作报告》起草组负责人，国务院研究室主任黄守宏去解读和记者的答问。

　　美国国际市场新闻社记者问道：‘我的问题是有关GDP的增长速度目标设立在6.5%左右。如何理解6.5%左右的下限？如果经济增长不好，处在6.5%之下，将采取什么政策维护这个增长？另外，报告里说今年会继续推进人民币汇率的市场化和维护它的国际地位，这方面有没有具体的措施？’

　　对此，黄守宏表示：

　　增长6.5%已能满足社会要求

　　《政府工作报告》中提出今年经济增长目标预计是6.5%左右，后面还有一句话，‘在实际工作中争取更好结果’。这是什么含义呢？我们针对今年国际环境的复杂性、不确定、不稳定性上升的因素，考虑到国内推进供给侧结构性改革，提高质量和效益等方面的要求，提出了今年GDP增长6.5%，在实际工作中争取更好结果。这一方面是为我们发展、为我们推动改革、推动结构调整留出一定的弹性空间。按目前的弹性系数，大概GDP增长一个点可以带动190万到200万人的就业，现在6.5%左右的GDP增长速度，能够满足就业的需要，实现1，100万以上的就业目标。

　　再有，这个预期目标跟全面建成小康社会也是衔接的，根据测算，今后几年，经济年均增速6.4%多一点，或者接近6.5%，就能够满足‘两个翻一番’这个要求。至于说经济增速的底线，我们一直在讲，保持经济运行在合理区间，这个下限说白了就是为了保就业，只要就业上不出问题，经济增长速度略高一点、略低一点，都是可以接受的。

　　所以你问的，遇到特殊情况，我们会采取什么手段，采取什么措施。我们的手段和措施、创新的工具，是充足的，今年依然如此。比如说今年财政的赤字率是3%，与去年持平。很多方面都曾建议中国政府应该提高赤字率，我们为什么没有动呢？一方面，3%的赤字率足以支持或者说跟整个经济增长的目标是相匹配的。

　　另一方面，如果万一出现特殊情况，也有余地。其他方面也是同样的道理。中国人历来做事都是留有余地的，都是走一步还要想两步，都留有后手，不会搞不可持续的事情或者搞一锤子买卖的事情，以备应对最不想看到甚至最不可能发生的事情。不怕一万，就怕万一，我们对万一的事情是做好充分准备的，这一点决不是空话。中国经济有韧性、有潜力、有优势，有特定的自我平衡调节能力，更有防御和应对各种风险的手段和办法。中国经济发展决不可能出现什么所谓的‘硬着陆’，也决不会陷入长期的停滞，肯定会长期保持经济中高速增长，迈向中高端水平。

　　至于人民币汇率的事情，中国人民银行和有关主管机构都有表述，中国经济的基本面决定了人民币汇率会在合理均衡水平上保持基本稳定，因为有很多方面的支撑。所以，总理在《报告》中讲，我们要继续坚持汇率市场化的改革方向，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定，我们是有这个条件的。

　　2016年中国经济设立的30多项硬指标，都完成或者超额完成了。至于其中一项指标，M2的增速问题，2016年是11.3%，低于13%左右的预期目标。黄守宏称：‘其实在当前中国经济金融的环境下，M2增速低于13%是对经济社会发展更有利的。也说明没有强刺激，货币没有放开闸门，没有放水，可以列入超额完成之列’。

　　黄守宏指出，中国的债务问题，科学准确地来看，政府的债务是不高的。政府负债率约36%至37%。其中，中央政府16%左右，地方20%左右。金融部门负债水平在国际上也不高，且这两年金融机构负债水平已经在稳定。去年以来了发生向好的可喜变化，比如去年底银行业不良贷款率为1.74%，较此前略有下降，这是2012年以来该数据首次出现下降。

　　任何人去答经济增长率，M2增长率都不靠谱，黄守宏答就绝对靠谱。

　　看政府政策去订选股策略

　　这个大氛围又怎影响到A股？简单，看国内券商的解读。

　　招商证券关注去杠杆。

　　招商证券发布的对2017年政府工作报告的点评认为，6.5%的底线既是2020年完成两个翻一番目标的内在要求，从当前经济形势看也具备超额完成目标的基础。外需恢复、投资需求回稳态势明确，供给侧改革积极效应逐步显现，使得政府在增长方面更有底气。

　　招商证券称，总体看，货币政策收紧，经济增长有明确底线目标，去杠杆是全年工作重点任务，以上因素皆不利于债券市场。而股票市场可能将受益于更加积极的财政政策和供给侧改革的影响，去年在煤炭和钢铁板块减量涨价、盈利改善的故事，有望在中游周期行业重演。

　　国金证券关注‘三去一降一补’。

　　记者注意到，与招商证券类似的是，国金证券也关注到了去杠杆这一主题，认为M2的设定较2016年大幅收紧，今年去泡沫去杠杆仍是主题。

　　该券商由此也关注到一个延伸话题：‘三去一降一补’。该券商预期企业杠杆率的下降将主要有两个方面，一是控制新增杠杆，即控制信贷扩大股权融资，二是通过资产证券化和债转股降低企业负债。郭树清出任银监会主席后，2017年债转股预计有较快发展。

　　国金证券研究所固定收益首席分析师潘捷指出，2016年12月的中央经济工作会议将政策重心从稳增长转向防风险和促改革，经济增速目标的下调也在市场预期之中。而城镇新增就业目标从1，000万人上调到1，100万人，这是在降低经济增速的前提下，重在保就业。

　　天风证券也注意到了M2增速设定相对于2016年大幅收紧。该券商认为，全年商业银行信贷投放冲动与央行去杠杆之间的博弈是资金面波动的一个重要来源。该券商认为，2017年政府工作目标主线仍在供给侧结构性改革，但经济稳定的底线思维并未放弃，经济企稳之下，去杠杆仍将持续，紧信贷结合紧货币，债市仍需保持谨慎。

　　重点的去杠杆，对要被‘三去一降’的股，不要再存幻想，对被补之股，不用讲都要揸啲。

　　附刊两图，高度概括了李克强总理的政府工作报告；及内含掘‘金股’’图。