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【主编观市】
上周港股走势符合预期判断，恒指半年线失守考验22000点大关。美联储加息没有悬念，但美联储突然转向鹰派及前瞻指引三次加息给市场带来很大压力，股债汇遭遇三“杀”。
本周总体看依然不乐观，遭遇美国加息及内地降杠杆，资金面方面难以有明显的改观，加之圣诞节的前夕欧美股市都相对清淡。重点关注几大事件：首先是周一耶伦将发表讲话，需要观察美联储对特朗普政策的看法及未来加息的路径，如果再度偏鹰则对市场不利； 其次是周二日本央行利率决议，市场预计会维持原政策不变，难以有惊喜。而周五欧洲央行行长德拉基对经济及货币政策前景的讲话预计对大盘影响有限。恒指预计在22000点关口震荡，不排除因为地缘局势紧张，人民币汇率突破7关口或是美股出现暴跌等突发事件导致恒指退守年线21500附近的可能。
【本周金股】
1． 【宏华集团（00196）】宏华集团上半年净亏损2.51亿元。不过该公司受油价影响颇大，下半年油价开始站上50美元，宏华已正式纳入MSCI环球小型股指数-中国指数成分股。2016年10月28日，由集团全资附属公司‘宏华海洋’与ARGO签订总值达18亿美元的首套PLNG建造框架协议，而该公司现在总市值也就28亿港元，未来成长空间相对看好。
2． 【华电国际（01071）】11月，母公司向华电国际电力股份（01071）附属北京燃料物流增资1577万元，与此同时，委任赵建国为董事长、非执行董事，陈斌任华电国际电力股份副董事长，连续的人事变动也让人猜想华电的国企改革进展加快。虽然由于上网电价下调，华电国际电力前三季溢利同比减少38.73%，但是该股股价明显底部获得资金进入，本身市盈率也才4.6倍，值得关注。
【个股地雷】
【蓝鼎国际（00582）】蓝鼎国际对资金的需求极为旺盛，正积极考虑包括供股在内的股权融资方式，其资金主要投向济州岛的赌场项目，该项目是否能够产生稳定现金流值得怀疑，加上股权摊薄，投资者应注意其中风险。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指（十二月）未平仓合约总数为131444张；未平仓净数38109张，到期日12月29日，未平仓合约净数比前周减少。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在22021点位置下方牛证非常密集，上方熊证疏远。成交量稀少，恒生指数下跌的可能性较大。
【新股扫描】
本周上市
1． 大森控股（01580）
招股价0.60港元-0.90港元，共发行1.8亿股，其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。每手5000股，预期12月19日上市。以招股价中位数0.75港元计算，大森控股上市后市值为5.4亿港元。按2015年业绩计算，大森控股的静态市盈率约为11.9倍。
大森控股主要业务是制造、销售以木材为原料的胶合板、木制生物质颗粒。近三年大森控股收益及净利润均快速增长，且正处于行业增长期，未来国内胶合板需求增速或将高于供应增速。若大森控股能抓住此次上市的机会，在资金充足的前提下，提升产能，扩张业务，未来业绩增长值得期待。公开发售期间获得逾200倍超额认购，市场认可度较高。
2． 翼辰实业（01596）
招股价3.00港元-3.74港元，发行2.24亿股，其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。每手1000股，预期12月12日上市。以每股中间价3.37港元计算，不计超额配股权，其市值约30.26亿港元，以2015年业绩为基础，翼辰实业（01596）的上市市盈率约11.8倍。若以截至2016年6月30日止6个月的业绩计算，预计其PE约8倍。
翼辰实业的主营业务始于2003年，主要从事铁路扣件系统产品业务及焊接材料产品销售业务。该公司业绩稳定增长，毛利率高位运行，产能扩张计划稳步推进，发展前景较为明朗。而不到10倍的PE估值水平，也让其看起来物美价廉。
【产业观察】
目前全国水泥产能35亿吨左右，2016年水泥产量预计约24亿吨，产能利用率仅约69%。水泥行业去产能依然继续，龙头企业将在行业集中度提升中受益。
从供需来看，2016年1-11月份，全国规模以上水泥产量22亿吨，同比增长2.7%。随着天气转冷，11月份全国单月水泥产量2.1亿吨，环比下降6.29%，但同比增长3.7%。尽管1-11月份全国累计房地产开发投资增速出现小幅回落，但在宏观经济趋稳、基建需求向好的情况下，预计明年的水泥需求将同比微升。
从价格来看，全国高标水泥均价已经从今年最低点的246元/吨上涨至12月初的339元，区间涨幅近40%。首10月行业利润总额332亿元，全年有望突破500亿元。目前本轮水泥价格已达到阶段高点，将会明显提升2017年的水泥价格中枢，即使考虑成本端的提升，也将带来明显的企业业绩改善。
预计四季度季节性涨价会带来波段性行情，重点关注行业龙头安徽海螺水泥（00914）；另外，受益于市场对国企改革、兼并重组的预期，华润水泥（01313）、金隅股份（02009）近期持有资金流入，短期内仍有上涨机会。
此外，亚洲水泥（00743）前9个月亏损收窄84.56%，四季度将产销两旺，管理层称获利将较前三季度大幅成长。该股前期跌幅较大，近期或有持续反弹。
【主编感言】
美联储加息，内地去杠杆，意图消除资产泡沫令资本市场的压力增加。正如本刊上周的判断，市场大幅下跌，在这种情况下个股推荐难度加大，但本刊上周推荐的东方电气（01072）依然上涨超过5%，收益远超大盘。
在内外环境不佳，圣诞节即将到来的情况下，市场主导资金活跃度也明显下滑，一些优质个股也顺势回调，投资者正是加强研究的好时机，尤其是年报期业绩的兑现相信会有很多惊喜，一分耕耘一分收获，希望投资者能够在下一轮行情中收获满满。
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