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港股level2十档行情 实时翻看机构底牌(免安装)

　　来源：FT中文网（Financial Times，英国金融时报）

　　如果周围的人都在惊慌失措，你却能泰然处之，那么你具备在香港担任基金经理的潜力。

　　中国股市本周延续了近期的疯涨趋势，过去5天里上证综指上涨7%，深成指上涨9.7%。

　　市场震荡幅度加大了。周四，沪指突然跳水，继而大幅反弹。同时，市场成交量也升至新高点。上月，沪市成交量达2.6万亿美元，比纽交所(NYSE)高出5倍。

　　估值水平也在上升。沪市股票的平均市盈率为当前年度收益的19.7倍，为2008年以来最高水平，而深市股票的平均市盈率已升至44.5倍。创业板(ChiNext)的平均市盈率已达到至令人炫目的84倍。

　　“中国内地股市的上涨令人难以置信。估值完全得不到基本面的支撑，”瑞士宝盛银行(Julius Baer)的中国市场分析师Irene Chow表示，“泡沫肯定正在形成中。”

　　不过在香港，市场情绪则没那么火爆。本周，恒生国企指数(HSCEI)反而有所下跌，凸显了内地和香港两地股市行情的日益背离。

　　恒生AH股溢价指数(Hang Seng China AH Premium Index)显示，对于内地香港两地上市企业而言，A股价格通常比H股价格高出30%。

　　个股行情同样出现了背离。在香港表现最好的比亚迪(BYD)，今年H股涨幅为86%，深市A股却上涨了120%。在恒生国企指数中表现最差的煤炭生产商中国神华(Shenhua Energy)，H股下跌了17.4%，沪市A股却上涨了8%。

　　但这一估值落差并未大到令内地投资者对港股表现出强烈兴趣。内地投资者购买港股的金额在4月突然增大之后，5月又大幅下降。

　　5月，通过沪港通机制南下的买单数量骤降60%，南下总交易额下滑56%。其中交易最活跃的国美电器(Gome)遭到了内地投资者的净卖出。港交所的平均日交易额也从4月的1980亿港元萎缩至5月的1400亿港元。

　　尽管许多人在谈论中国股市的泡沫，但分析师们表示，相对来说，港股没有泡沫。除了个别引人注目的股票，按市盈率衡量，在香港上市的中国内地股票仍是世界上最便宜的股票。恒生国企指数的市盈率仅为10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如，标普500指数(S&P 500)的预期市盈率为17.8倍。

　　“由于估值相对内地更便宜，香港股市或许有更大上升空间，”施罗德(Schroders)的分析师在报告中写道。但他们也警告称，得不到公司盈利改善支撑的上涨“最终会受重力影响而跌落”。

　　与沪市和深市的A股相比，H股收益一直不高，但仍好于其他任何市场。尽管与深成指今年112%的涨幅相比毫不起眼，但今年恒生国企指数20%的涨幅仍胜过中国以外所有主要股市，包括复兴中的日本日经225指数(Nikkei 225)。

　　估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。在香港股市，散户仅占约五分之一，而在内地股市，散户占到80%至90%。

　　内地股票价格受到了数百万新增散户的影响。许多散户认为，政府将以降息等提高流动性的措施为股市上涨背书。仅在上周，两市新开股票账户总数达到440万，创下了新纪录。

　　“这些都是毫无经验的投资者……他们不知道恐惧为何物，”Irene Chow说。“他们从来没经历过熊市，相信股市只会不断上涨。”

　　然而，尽管港股估值更低、表现更理智，仍有人警告称，内地股市的反转行情将不可避免地传导至香港股市。

　　“在某个时点，市场调整一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈，”瑞信(Credit Suisse)中国策略师陈昌华(Vincent Chan)表示，“港股也会调整，这是避免不了的。”

　　译者/邢嵬

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