申万宏源：长期看好玖龙纸业 维持买入评级

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　　申万宏源：长期看好玖龙纸业（02689） 维持“买入”评级

　　申万宏源发表报告称，玖龙纸业（02689）公布18上半财年的盈喜，核心净利润较2017上半财年的20.02亿元人民币增长不少于90%，主要由于产品的高出厂价和毛利提高所致。该行称强劲的吨纸利润确认其对于行业结构性变革的观点．

　　该行认为随着政府更严的环保政策，例如18年的环保税的实施，更多的小产能将被淘汰。最近，纸业联讯的数据显示，国废和箱版纸价格已经开始回升，玖龙的国废和箱版纸价格在本周上涨了约300元每吨。最近玖龙的出货量的提高显示需求开始得到复苏，本轮纸价的提高预计可以持续到月底。

　　该行依然长期看好玖龙在造纸行业结构性变化中的龙头地位，当前玖龙的股价自高点已经回落25.9%，目前是一个不错的买入点。该行下调其目标价由21.5元到18.5元，对应7.7倍18年市盈率。基于50%的上行空间，该行维持其“买入”评级。

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