摩根大通上调华润啤酒(00291)目标价,由22元升至23元,评级“增持”。

摩根大通称,华润啤酒的上半年销售额同比升4%,略低于该行预期,EBITDA持平,符预期,但平均售价上升幅度略低于预期,管理层称受回赠及折扣影响,但前景仍乐观。

小摩估计,2017年全年EBITDA毛利率不计减值的话会持平,经营溢利会升30点子,单下半年销售升7%,销量升4%,平均售价升3%,认为华润啤酒会是中国啤酒业整合的受惠股,长远毛利率会上升。


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