大摩：中车电气(03898)中期纯利符预期 目标价49.1元

摩根士丹利发表研究报告称，中车电气时代(03898)上半年纯利同比下跌12%至约11亿元人民币，表现符合该行预期，更优于市场投资者预期的同比下跌20%。而集团上半年核心纯利也只同比下跌5.5%。

大摩称，该集团上半年业绩有数个惊喜之处。其中收入只同比下跌3%至65亿元人民币，优于该行预期的下跌7%至62亿元人民币，主要是受惠于铁路机器业务的强劲表现。此外，集团上半年毛利率同比增长1.4个百分点至39%，该行相信改善属全面性，特别是在地铁列车及维护机器业务方面。

大摩表示，维持中车电气时代今年纯利同比增长12%至约33亿元人民币的预测，并预计集团盈利增长会在下半年加快，因受惠于铁路机车及高速联车产品更多的交付。该行预计集团2017至2019年度盈利复合年增长率达18%，维持“增持”评级，目标价49.1元。该行认为，集团现时估值约在明年市盈率9.6倍的水平，估值吸引。

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