交银国际：中国中铁给予中性评级 目标价6.2港元

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　　交银国际发布研究报告称，中国中铁公布2017 年上半年营运数据，整体新签合同额同比上升34.5%至人民币5，617 亿元。公司第二季度的整体新签合同额同比升33.1%。2017 年上半年，基础建设的新签合同额同比增加32.5%，落后于中铁建。基础建设方面，中国中铁于2017 年上半年的高速公路合同额显著同比增加149.8%。相反，尽管铁路的新签合同额已于2017 年第二季度同比回升23.9%，但按2017 年上半年计仍持续同比下跌27.0%。

　　报告指，与在2017 年上半年在房地产开发方面录得强劲增长的中铁建不同，中国中铁的房地产开发新签合同额增幅由2017 年第一季度的86.5%放缓至2017 年上半年的16.5%。2017 年上半年，中国中铁在勘察设计与咨询服务的新签合同额同比上涨72.2%，但海外市场的新签合同额则同比下跌8.2%。

　　报告认为，房地产开发和海外项目的新签合同额下降，或会对整体利润率构成不利影响，原因是两个分部的利润率均较其他分部为高。该行目前给予中国中铁中性评级，定目标价为6.20 港元。