瑞信：下调中海油服至跑输大市评级

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　　瑞信发表报告表示，下调中海油服（02883） 评级至“跑输大市”，目标价由9港元下调至6港元，认为市场对中海油（00883） 资本开支过于乐观，预期中海油服业绩令市场失望的风险很高。

　　报告提到，中海油服预期钻井使用率改善，日费持平，又预期收入增加令公司业绩亏转盈。市场亦把焦点放在行业复苏，但忽略成本问题。

　　该行称，原村料成本占中海油服营运成本三分一，易受原材料价格上升影响，其中钢铁价格去年第三季以来已升34%，预期热轧钢卷（HRC Steel）价格今年升11%，且高油价亦为公司燃料成本带来压力。该行预计公司今年营运开支同比升10%，侵蚀钻井使用率上升带来的利润。

　　瑞信又认为，中海油服目前预测市帐率1.1倍，为2015年6月高位，但盈利能力未回复至2015年水平，全球钻井同业市帐率亦仅为0.4倍，中海油服相对同业溢价已达200%历史高峰水平，以往溢价平均仅为25%。（双双）