瑞信：给予九龙仓跑输大市评级 目标价42元

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　　瑞信发表报告，认为九龙仓（00004.HK）中期业绩符合预期，但股息分派较预期少，每股只有0.58元，给予评级‘跑输大市’，目标价42元，较NAV折让63%。

　　报告指，九仓上半年核心盈利按年升14%至59.72亿元，主要受到占集团核心盈利78%的投资物业核心盈利升11%支持。但中期息上升5.5%至0.58元，少过该行预期的0.6元。

　　受到新收购的会德丰大厦及时代广场翻新工程完成带动，期内出租业务EBIT按年升7%，租务边际利润按年改善至88.2%。香港零售业务方面，海港城收入上升4%，时代广场升10%。海港城及时代广场零售销售分别倒退14.7%及15.7%，较市场跌幅大，因为高端消费品销售疲弱。写字楼租金收入则上升6%至12.08亿元，海港城及时代广场出租率分别有98%及97%。

　　内地物业发展业务收入上升33%至274.04亿元，经营溢利上升54%至23.28亿元。合约销售按年升58%至163亿元人民币，较其销售目标高68%。（双双）