交银国际：前景向好 推荐新能源行业

　　孙胜权： 焦点：“十三五”光伏发电装机目标或下调；上半年中国风电平均弃风率21%；光伏产品价格继续下滑

　　1． 受下半年光伏上网电价即将下调的影响，今年上半年新增装机超过20GW，相当于去年同期（7.73GW）的近3倍。上半年我国光伏制造业主要数字：多晶硅产量9.5万吨（同比增长28.4%），光伏组件产量27GW（同比增长37.8%）。同时据媒体报道，国家能源局人士认为国家在“十三五”期间将继续鼓励新能源的可持续发展，但考虑到当前实际情况，将可能调低传统能源和新能源的规划目标。

　　2． 近期国家能源局公布了2016年上半年风电并网运行情况，其中风电弃风电量323亿千瓦时，同比增加148亿千瓦时；平均弃风率21%，同比上升6个百分点。弃风最严重的四个地区为甘肃、新疆、吉林和内蒙，弃风率分别为47%、45%、39%和30%。上半年弃风率同比大幅上升的原因，主要是去年限电地区的风电抢装造成。

　　3． 本周多晶硅原料/多晶硅片/电池片/电池模组价格环比变化幅度分别为-0.69%/-2.03%/-1.96%/-1.44%。进入七月后，由于供需失衡，库存大幅增加，光伏产品价格加速下跌，尤以硅片和电池片价格跌幅为巨，预估8月份将达到供需失衡顶峰，产品价格也可能触及本轮周期底部，后期将以震荡为主，反弹乏力。

　　4． 本周龙源电力上涨幅度较大，使得华能新能源的估值优势更加明显。压制华能新能源股价上升的主要因素可能是公司增发新股的融资需求，不过我们认为公司目前的低估值以及高成长性预期已经抵消足以发行新股的摊薄效应。短期内新能源行业层面主要关注点是如何减少弃光弃风等限电问题，缺乏明显利好因素。（双双）