15财年第1季度业绩低于预期,因高于预期的网络运营和支援费用。移动ARPU下跌和运营成本上升,致15财年第1季度净利润率同比下跌0.5个百分点。
维持15-17财年4G用户净增数预测为60.0百万/78.0百万/85.0百万。15财年第1季度4G用户净增9.7百万,总4G用户达到16.8百万,符合预期。
分别上调15-17财年整体移动ARPU预测3.5%/5.0%/6.5%至54.5元人民币/58.0元人民币/60.0元人民币,因受益于更强的数据流量使用及4G用户增长正在改善。
维持公司的投资评级为“收集”及目标价从5.40港元上调至6.50港元。由于公司的4G用户增长正在改善,我们维持公司的投资评级为“收集”。由于2G用户增数及ARPU值预测的调整,我们分别上调15-17财年每股盈利预测2.8%/3.5%/4.2%。新目标价相当于20.7倍15年市盈率、19.1倍16年市盈率、18.1倍17年市盈率及1.3倍15年市净率。(双双)
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