公司经营状况在2015财年第四季度没有得到改善。公司零售总额在2015财年第四季度同比下跌9%,并录得同店销售增长为-16%。
珠宝公司经营环境预计在2016财年将会恶化,下调公司同店销售增长假设。我们预计大陆访港旅客数量在2015年开始放缓甚至出现下降,且大陆珠宝市场也面临不利的经营环境。
由于不利的经营环境,我们预计公司将会放缓在大陆的扩张速度。我们预计公司在未来3年将会继续在大陆扩张其珠宝零售网络,但速度将会放缓。
由于公司产品结构的改善在我们的预期之内,维持毛利率假设不变。
下调目标价至6.50港元并下调至“卖出”评级。(双双)
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