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　　金邦达宝嘉(03315)

　　买入

　　基本面：集团是内地唯一同时获得全球六家领先支付卡组织(Visa、万事达卡、美国运通、银联、JCB和大来)认证的金融卡制造商兼卡片个人化服务提供商。近年，上述的发卡集团正通过EMV标准组织EMVCo推广智能卡，这将驱使金邦达的智能卡销量继续高速上升。集团过去三年，公司收入年复合增长率为58.2%，净利润年复合增长率为71%。

　　催化剂：随着国内不断的金融改革，金融卡IC国产化将带来巨大增量市场。由于安全性及便利性优势，银行卡从磁条卡替换为IC卡已成政策大趋势，公司作为智能卡的龙头将会受益；公司截至2013年6月底的毛利率为28.9%，按年下跌4.3个百分点，过去数年的毛利率亦呈下降趋势，惟随艄司透过扩充珠海及上海的生产基地，令智能卡的总设计产能预计由去年的4,018万张增加至2亿张，加上单卡价值的智能卡销售上升及技术更新带动下，配合芯片国产化，将会降低制卡成本，进一步提升集团毛利率，相信金邦达是直接受益者。

　　估值：市场预期集团2014-2016年每股盈利年复合增长39.2%，现价相当于2014年预测市盈率17.6倍，较内地上市同业恒宝股份(深002104)28倍及东信和平(深002017)超过50倍的估值折让超过40%。若集团能延续过往的盈利增长，估值亦可望获得市场进一步上调。

　　技术走势：股价于保历加通道中轴现支持，加上14日RSI由低位回升及MACD信号线“牛差”扩大，有利股价进一步上试高位，建议趁低吸纳。

　　买入价：7.50元 (股价：7.88元，上升空间：10.0%) 目标价：8.25元 支持位：6.75元（双双）

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