金利丰证券:叶氏化工集团目标价6.2元

2014年03月31日 14:51  新浪财经 微博 收藏本文     

  叶氏化工(408)去年营业额上升11%至98.8亿元,不过,由于溶剂业务毛利率下跌,加上涂料的厂房整合,带来一次的额外费用开支,令期内纯利下跌9%至2.5亿元。集团三大主要业务,分别为溶剂、涂料和润滑油,收入占比分别为60%、34%和5%。集团的新产品丙烯酸丁酯在去年推出,投产7个月,销售量达36,595吨,产能使用率已达八成,并已经带来盈利贡献;随着集团更掌握其生产流程,产品的边际利润有望提升。另外,集团计划在江苏泰兴厂房兴建30万吨的醋酸酯生产设备,冀新装置能节省成本,并丰富产品系列,预料一年内能投入使用。涂料业务的毛利率相对较高,达24.2%,惟由于金山新厂已于去年上半年投产,将逐步拓展工业油性漆,包括用于地产、家具和汽车等,料增加销售。截至去年12月底,经营活动所得现金净额大增2.6倍至4.3亿元,借贷比率减少4.8个百分点至46.7%。全年股息25仙,派息比率56%;现价计,息率达4.7厘。(双双)

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