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　　德银指出，四环医药(00460.HK)2013年下半年的营业额为24亿元人民币、每股盈利0.13元人民币，每股盈利较市场预期高出1分人民币而符合该行预期。

　　公司管理层2014年的营收增长指引为23%，但该行认为公司的指引较保守，预期公司营收/盈利将按年增长28%及25%。该行将公司目标价由9.7元上调至10.7元，维持“买入”评级。

　　该行指出，公司有多项利好因素，包括2013年第四季已较第三季复苏，相信今年能进一步从反贪腐行动的影响中复苏；全国药品招标启动，有助公司新产品销量上升；以及落实潜在收购等。该行认为，投资者应注重公司的盈利增长前景，而毛利率及营运利润率是不能作准。该行仍然认为，其独家药品的利润率将优於公司其他产品组合。该行料四环2014至2016年之每股盈利增长复合增长率达22%。(双双)

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