查看最新行情

　　国泰君安国际 (1788.HK)

　　客户增长高于预期；维持“买入”

　　目标价： HK$4.51国泰君安国际公布2013 年上半年归属于母公司纯利为1.39 亿港元 (同比增加4.19%)，较我们预期的1.46 亿港元低4.78%，主要由于包销业务收入及利息收入低于预期。归属于母公司的净资产环比增加6.2%至36 亿港元，符合我们预期。公司的客户于上半年增加约4000，相当于去年全年增长的2/3 左右。然而，整体利息收入较我们预期低8.03%，主要由于香港的市场利率下降导致加权平均利率下滑 (2013 年上半年：8.7% vs. 2012 年上半年：9.2%)。孖展融资的利率收入同比增加30%，表现强劲。包销业务的佣金收入为3700 万港元，较去年同期低29.4%，主要由于期内于香港上市的活动减少。资产管理业务的收入增加121%至2000 万港元，仍低于于我们预期的3000 万港元。交易业务的亏损仅1100 万港元，优于我们预期的4200 万港元。尽管国泰君安国际的纯利因受到市场的波动影响而低于我们预期，我们认为客户增速高于预期反映其增长潜力，理由是我们相信将有更多内地投资者转投香港股市。维持国泰君安国际“买入”评级。我们将于管理层了解更多详细资料后，重新审视盈利预测及目标价。

进入【新浪财经股吧】讨论