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　　周大福(9, -0.17, -1.85%, 实时行情) (1929)

　　买入价︰9.8元

　　目标价：11元

　　止蚀位︰9.4元

　　黄金价格早前显著回落，吸引不少市民乘势买金，周大福(1929)对黄金对冲的比例由以往的100%降至约7成，但对比同业周生生(6.89, -0.02, -0.29%, 实时行情)(116)和六福(590)的4成及2成，受金价下跌的影响已相对细。截至2013年3月底的财政年度，集团整体同店销售下降3.3%，远差于市场预期。不过，截至今年6月底止首季度，情况大为改善；期内营业额按年大幅增长63%，同店销售增长48%。黄金产品占营业额比重依然最高，由上个财政年度的57%升至69%。由于销售增加，令整体制成品存货周转期由去年第四季度的约170日，改善至今年首季度的120 日。 集团的零售网络持续扩张，尤其在内地三、四线城市，有助提升销售。集团首季度净开设20个零售点，至总数1,856个，而今年计划将净增加209个零售点，反映下半年扩展门店的步伐将会加快。另外，集团亦拓展电子商贸，包括周大福网络旗舰店、天猫[微博]及京东商城[微博]，有助扩阔客源，而上年度电子商贸的营业额增长近3倍，具增长潜力。(双双）

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