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新浪港股讯 11月8日，由格隆汇主办、新浪财经承担战略合作媒体的“决战港股2017海外投资系列峰会”在深圳举行，以下是嘉利国际路演实录：
嘉利国际，是1980年在香港成立，1996年在香港主板上市。公司主要的业务是一家行业领先的一站式机械部品生产商，在今年6月份已经公报了2017年业绩，看收入分布可以看到我们大概是99%的收入来自于工业这个板块，工业会分开两个板块，一个是五金冲压及塑胶注塑，占了53%，这个板块最主要的产品就是做伺服器外壳，它的毛利是比较高的，现在是差不多20%，全球的10%的伺服器外壳是由我们生产的。还有电子组装板块，占了集团的46%，毛利率是6%，而且自己没有生产电子零件，电子零件是从客户指定的供应商要求我们去买的。这个板块最主要的产品是存储产品，占这个板块的60%左右，存储产品的功能就是去帮伺服器做一些备份，我们还在这个板块做POS机和医疗产品和自动售卖机。在2016年度，主要的收入或业务就是工业这个板块。
跟大家介绍一下我们的客户，头五个当中其中三个的伺服器客户就是IBM、HPE、联想，他们占了40%，所以这三家也是全球的伺服器供应商头五个当中的其中三个，特别是HPE，这五个用户跟我们的关系已经超过15年，这五个客户也是贡献了集团的超过50%的收入。我们是一家自动化生产的公司，我们是从产品的设计到模具到量产，从头到尾也是我们自己来做，如果之前有关注我们公司的话，可以看过去几年做得很不错，就是我们用了自动化生产。冲压工具和冲压厂房，可以看见每台冲压机也需要一到两个工人帮忙运作，冲压厂房每一台至少也有六轴机器人帮我们做生产。不管人手和产能、质量也是改善了很多，如果从数字上是怎么看呢，我们也准备了一些数字来分享自动化对我们的帮助。一开始我们是用六六机器人帮忙厂房做生产，当时的销售是22亿左右，现在的销售是27亿左右，上升了18%左右，当时的机器人数字是30台而已，现在的机器人是290台，但是在员工人数当中，2012年的时候是大概6500人，但是现在只需要4千多个人，员工人数上下降比较多，以前毛利率是8.2%，现在是13.5%。我们用了自动化之后，特别是这五年十年，国内人工成本不断上升，我们用了自动化之后，帮助我们抵消了人工成本的压力。除了在冲压方面用了机器人之外，我们还在组装方面用了很多自动化，不管是在产品的整车或者是一些组装，从以前的用人手是需要2到3个人，需要比较长的时间来做。现在可能不需要任何人，但是时间上快了很多，所以往后也会不断深化自动化，不断投入和投资，去改善我们成本的结构。
除了我们用机器人去帮自己生产，还投了一家机器人公司，他专门是做研发机器人，提供自动化解决方案，投的这家公司30%，他叫翠峰，是在2017年3月份的时候，国内的深三板上市。往后在工业方面的方向，其中三个比较重要的是伺服器外壳客户，也已经签了下一代的外壳订单，因为一个周期是两年半到三年左右，我们签的下一代是2017到2020年，而且伺服器外壳是我们主要的盈利贡献产品，所以我们拿到的下一代订单对我们集团提供了很好的营运基础。我们会继续争取刚才说的另外两个客户，他们这一年已经来看过我们的厂房，也觉得我们是很符合他们的要求，所以希望可以在他们身上拿到一些订单，大部分客户也是国际性客户，最近也是在一些国内客户上拿了一些伺服器外壳订单。我们也已经跟国内一些大型的科技公司有联系，包括华为，我们也希望尽快在他们身上拿到一些伺服器外壳订单。
其实这几年也投入了很多在自动化生产，虽然我们的收入在这几年也不断上升，但是现在的收入或者我们的产量只是占产能60%，所以我们也是在不断开拓新产品，拿了一些其他种类产品的订单，比如说拿了一些出口模具订单，还有消费类型的订单，比如说消费音响类型订单，还有一些个人医疗产品订单，这几个因素也是我们往后集团在之后增长的动力。在成本上我们会不断推动深化自动化，因为我们在过去几年也看见自动化程度在成本上也有很大帮助，所以我们往后会不断投入在自动化方面。
我们找了一些伺服器市场资料，这几年伺服器市场有平稳增长，大概是5%到10%，今年第一季度有一点点下降，是因为伺服器客户在等下一代伺服器推出，因为下一代的伺服器应该是在2017年下半年，也就是这个时候会慢慢推出，按照一些报告可以看见，他们预计在2017年伺服器出货量会上升3.7%，到2018年应该是上升到7%以上，我们是一个比较主要的伺服器外壳的生产商，所以整个伺服器市场有上升的话，对我们也有很正面的影响。
这个图是介绍2016年伺服器市场的占有率，也就是他们的排名，刚才提到了其中一个客户HPE是全球伺服器市场第一，另外的一些客户，IBM、联想也是头五个的其中三个。下面是按照出货量数量来算的，也可以看见比如国内的一些大型科技公司，比如说华为、浪潮已经排名第四跟第五位。
刚才介绍了工业的情况，介绍一下房地产业务。一开始我就说从2016年之前收入大部分来自于工业，但是为什么我会介绍房地产业务，如果大家有关注到我们公司，其实我们在两三年前，是慢慢开展了房地产业务，会开展这个业务是我们可以享受到一些政策，因为我们的房地产在东莞凤岗，很接近深圳，当地政府有一个旧改政策，可以把我们的厂房土地从工业用地变成住宅用地，而且我们老板之前也是一个很丰富的国内房地产经验，因为在这个政策底下，就开展了房地产业务。现在最主要有三个房地产项目在做，从左边开始，是最大型的房地产业务，这是我们以前厂房的位置，你可以在上面看见2016年时，红点是以前的厂房，右边的是2017年6月份，几个月之前我们拍照的图，整个厂房已经拆除。黄色的项目占了50%，主体建筑物已经建好，在2017年10月份已经开始预售。黄色位置2016年是空地平地，现在全都是主体建筑物已经建起来。还有最右手边项目，买了大概三千多平方米的住宅单位，大概是47个单位，这个住宅已经建了十多年，以前是用来做服务式公寓，我们买了之后做了改造卖出去。我们买的47个单位，十多年楼住宅的项目，刚才提到我们买了之后就改造卖出去，买回来的成本大概是一万平方米左右，装修是五百块一平方米，我们是从2017年5月份，把它装修好了，从图片可以看到，现在卖的每平方米1.8万左右，卖了34个单位，也就是项目的三分之二，我们预计会在2018年可以入住。这也是一个开展房地产市场的业务测试。
刚才说到的50%的项目，建筑面积、住楼面积是6万平方米，土地成本每平方米是4千左右，这个项目我们权益是50%，我们也已经在预售了，首先这个项目总共是有600个单位，先把它推200个出来，按照11月份的数据来看，已经卖了70%左右。现在在卖的价钱是2.4万每平方米，所以可以看见当时的成本是4千的话，建筑成本是按照5千左右，所以这个项目也会带给一个上市公司不错的收益。第三个项目是最大的项目，就是旧厂房的项目，这个项目因为是100%上市公司，地比较大，楼面面积是可以建到12万平方米，对比之前的6万平方米差不多是翻倍，而且之前只是建50%左右。土地的成本还比之前便宜，之前是4千，因为从头到尾也是从厂房改造过来的，每个土地平方米成本是1200左右，位置是在刚才说的卖2.4万的旁边，所以这个项目也会带给我们比较大的利润。这个时间表会比刚才的晚一点，因为刚才的已经在预售，明年底交楼。这个项目应该是在明年年底才开始预售，但是交楼要到2019年底。
我们的项目都是在凤岗位置，蓝色的位置是深圳的位置，虽然我们的项目在东莞凤岗，是临深的地方，但是比某些深圳地方还要近，所以这几年的价钱也是上升得比较快。
这是我们从东莞的一些资料库当中拿出的数据，可以看见在现在凤岗每平方米的售价是2.3万多，跟我们刚才说的预售2.4万是比较近的数字。除了刚才提的三个项目在做，我们还有一些土地储备，其中两个想跟大家讲的是，我们有一个厂房是在凤岗，那个是最老的厂房，已经没有生产，那个项目土地面积是2.4万平方米，也跟村委和地方政府谈妥，可以改变土地用途，我们相信做完这三个之后，下就是个最老的厂房，在凤岗雁田的地方。2017年我们投了在惠州博罗的土地，可以建大概3万多的楼面面积，这是一些旧改项目，所以往后房地产方面也会尽量做旧改项目，因为这些项目是我们之前已经有不少经验
开始跟大家说说我们2016、2017年的业绩。这两年对比2015、2016年是下降6%，因为我们的主要产品伺服器外壳都是在产品周期尾声，所以需求会有点下降，我们相信在下一代伺服器推出的时候，整个销售也是会慢慢回升过来。如果大家注意到工业方面虽然下降6%，但是我们是一家出口公司，我们的销售全部是以美元为主，人民币贬值是在2016、2017年，也会帮助我们成本的减少。也可以看见在2016、2017年对比之前是纯利率是增长了2.2%。上市这么多年以来，每一年都有盈利，而且每年也有派息，比例基本是在60%。这是过去五年派息的图表，大部分时间派息比例是在60%以上，有两年是在80%，今年是在77%，因为今年派了一个特别的股息，所以就比较高一点。
问答环节：
提问：我想问一下你说下半年会有新的伺服器出来，新的伺服器对你们公司的外壳生产什么材料上的提升？或者要求上的提升？会对毛利率有影响吗？
蔡玮轩：其实我们收到这个订单是2015年底就收到了，就是2017年到2020年的伺服器订单，在技术和产品结构方面是有一定程度的改变，但是在成本结构我们的毛利率下面，没有太大的改变，但是量是比之前会多。所以往后我们预计或者期望是在量上，在销售上，伺服器产品出来的时候，就会在需求方面增加，这也是跟事前的预期一样。在成本结构上我们怎么改善和提高毛利率，其实你们看2016、2017年业绩的时候，可以看到毛利率在做同一个产品之下，我们的毛利率也是有改善，就是自动化的投入，我们相信毛利率通过不断投入自动化上，也会不断改善，所以回答你刚才的问题，新一代的伺服器订单，坦白讲不会对我们有太大帮助，但是在数量上会有增加，然后是成本方面，我们自己通过自动化会不断的改善。
提问：国内的这些服务器厂商，像浪潮这些是自己生产外壳吗？还是对外采购？
蔡玮轩：他们也是对外采购。
提问：采购供应商是哪些？
蔡玮轩：我的了解是国内应该是一些台湾的企业帮他们来做。
提问：昆山那边的企业还是？
何伟汗：不单独去讲某一个企业了，现在我们的目标客户也是在台湾一些厂商，不是在东莞地区，在苏州地区也有，为什么我们可以有这个优势去做这个产品，是因为我们跟台湾厂商不太一样，他们是组装为主的，开始的时候我们也提到，我们是一个机器部品的供应商，我们的强项是做这些部品模具的，所以这几年我们通过这个自动化，通过在成本上的优化，在这个领域上是得到了不少认同，也是得到了HPE、联想这些客户的认同。未来我们希望通过这个业务模式，也是希望可以跟一些国内的供应商，像我们的客户有IBM，所以我们对技术和工程方面是有信心的。现在他们基本上是在台湾的一些运营商里面去做。
提问：我想问在业务方面有一个消费者及服务业，最近两年都有亏损，这个业务是什么？还有你们说到在房地产上的尝试，未来预计这个业务占比有多大？会发展到什么程度？
蔡玮轩：我先回答消费者和服务业业务，我们想建立一个品牌叫满屋世界，是通过一些餐饮店我们去推广这个品牌，做一下自己品牌的产品，因为我们除了做五金之外，还有塑胶，在这个店里面会卖一些我们自己品牌的塑胶产品，还有做一些餐饮，所以这个就是消费者和服务业业务，我们是做什么，就是我刚才提到的内容，为什么过去这几年亏损，虽然到营收平衡还有一定路要走，但是对比2016-2017，亏损收窄了很多，我们做这个业务也不是很长时间，比如之前开一些店，在香港是比较大型的店，在国内来讲是一百平方米概念，在香港不管是租金还是人工也是非常之贵，这个模式来做就不太有效益，所以2016、2017年就慢慢转变我们的运营方法，开一些比较小的店，可能是200平方米左右的，亏损就慢慢收窄起来，所以往后也会在这个方面不断改善，希望有一天做到应收平衡。另外就是在房地产的比例，比较难去把握，因为房地产跟我们工业，因为收入主要是工业，房地产跟工业营收情况严格来讲是完全另外一个概念，如果我们是做厂房改造的项目，这个项目应该是可以卖到12万平方米，每平方米现在卖到2.3万，如果这样算的话，一年可以做20-30亿的收入，比现在收入占比是50%，但是往后是不是也可以保持有一个那么大的项目，或者比现在还要大的项目，这要看我们的机遇，我们有没有办法拿到一些比较有效益的地，因为往后在房地产的发展，我们会尽量做一些改造项目，因为我们在房地产的优势就是做旧改的经验，因为做旧改是从工业用地变成住宅用地，这个时间是非常长的，只是做这个改变需要两年以上的时间，而且也要跟当地的官员，跟他们要有比较好的关系。另外我们在工业是比较长时间了，这些老板他们也有机会去改变他们的厂房，但是他们没有房地产经验，我们就可以跟他们合作，或者买他们的地发展，这就很难说我们房地产跟工业的比例会怎么样。
提问：旧改和经验是可以复制的，在东莞做了这么多年的厂，厂转成住宅地也是趋势，粤港澳大湾区的发展，地是很值钱的，东莞凤岗也是房地产外溢的趋势，以后是大有可为，这个毛利比伺服器外壳要高很多，港商朋友在东莞的地改起来，是有潜力可挖的。
蔡玮轩：对，旧改潜力非常之大，而且毛利贡献或者盈利贡献会比现在工业还要大，这也是非常之对的。比如我其中的一些例子，比如拿这个贵一点的4000块一平米，建筑成本可能是5000左右，现在卖2.3万多，毛利随便算也是超过50%，但是工业最好的伺服器外壳也就是20%，虽然毛利率看起来是房地产比较多，但是我们是一家以工业为主的公司，工业肯定会继续去发展，因为我们看见往后在自动化上还有很多突破点，可以帮助我们改善工业营收，除此之外还会再做房地产，因为我们现在已经有两个管理团队，一个是专门做工业，一个专门做房地产，所以这两个是没有冲突的，反而是有帮助的，比如说融资方面，因为我们有工业背景，拿回来的融资成本是比房地产公司便宜很多，这就是其中一个优势。除此之外，刚才提到两三年前我们开始做房地产，然后有很多朋友或者做路演，认识一些投资者或者上市公司的高层，他们也会介绍说我们这里有地，有没有兴趣跟我们合作，或者卖给你，因为很多做工厂的没有房地产的经验，他也不想自己去发展，往后的房地产是有这个机遇，我们会好好把握。因为有些项目要转得很快，一年的时间就要从拿地到卖，但是我们主营业务不是这个，而且我们是针对一些旧改项目，所以我们可以拿时间比较强一点的，两三年谈这个项目，到卖的时候也是可以承受，因为刚才谈到不管是融资成本，我们也是相对比较便宜。
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责任编辑：白仲平
