夜店第一股暴跌破发：爱夜蒲怎么了？
头顶“夜店第一股”光环的港股爱夜蒲（Magnum）在上市仅两个月，业绩随即出现变脸。图片来源：网络
21世纪网 与当初招股时的风光情景对比，Magnum目前的情况略显尴尬。
头顶“夜店第一股”光环的港股爱夜蒲(Magnum)在上市仅两个月，业绩随即出现变脸。
3月24日晚间爱夜蒲发布盈利预警称，预期截至2014年2月28日止11个月盈利将大幅倒退，预期于2014年3月31日止年度将按年录亏损。
公告甫出，股价近日开盘低开低走，截至发稿，报1.22港元，暴跌19.74%。
至于业绩下跌，爱夜蒲方面表示主要归因于营业额减少，以及会所行业的竞争加剧，还有营运开支上升所致。
与当初上市的火爆程度相比，爱夜蒲，你在这短短两个月间发生什么事了？
Magnum股价大跌 首发盈利预警
继赌场股、殡葬股之后，1月23日，香港资本市场迎来首只夜店股——Magnum Etertainment(2080.HK，简称“爱夜蒲”)。
然而，上市仅两个月，头顶“夜店第一股”光环的爱夜蒲就出现业绩变脸，股价下挫。
3月24日爱夜蒲晚间发布公告称，由于会所行业的竞争加剧，营业额将有所减少，加上营运开支包括物业租金及员工成本上升，导致盈利减少，即使不计算1760万元的上市开支，截至2014年3月31日止年度盈利仍录得亏损。
虽然爱夜蒲早在招股书中预计会有1760万元的上市开支，但并未提及会因此亏损。
公司股价早盘低开低走，跌逾15%，截至午盘时间，公司股价跌逾17%，报1.26元/股，跌破首发招股价1.5元。
值得注意的是，爱夜蒲上市时的安排行之一交银国际，在1月初上市之前研究报告严重偏离实际情况。
研究报告中指出，估计爱夜蒲在2014年财年的盈利为2130万元，虽然按年倒退24%，但还不至于出现亏损局面，毛利率及纯利润仍别分高达81.2%和12.3%，同时估计爱夜蒲业绩会在2015年以及2016年重拾增长。
爱夜蒲主席叶茂林在公司上市仪式上自信满满表示，公司的第四家分店Zentral将会在今年6月份开幕，预计新的分店开幕后，公司的市场占有率将由现在的12%逐步扩大，业绩表现也会越来越好。
但现实是，看来叶茂林的预计过于乐观。安信国际证券分析师韩致立在其券商研究报告中指出，新开的Zentral店将影响现有三个会所的收入，因地点靠近、客户也会贪新鲜，从旧店转往新店。
此外，韩致立还表示，香港的会所式娱乐场所消费人群增速不高，并且行业所处位置是香港酒吧集中地方，存在相当大的竞争压力。
公开资料显示，爱夜蒲目前在香港有三个会所，分别为BeijingClub、MagnumClub、BillionClub，全数位于中环兰桂坊一带的心脏地带，会所各有自己的品牌，针对特定顾客群，各自营造出不同但同样高级的气氛。
与目前股价低位浮沉相比，爱夜蒲上市时曾疯魔全港，招股期间的火爆程度令人咂舌。
据港媒报道，在爱夜蒲招股期间，引来了10.4万人申购，超购逾3500倍，9万人空手而归，占申购者比例近九成。
公开资料显示，爱夜蒲在上市前一晚的暗盘交易(场外交易)表现不俗，最高见3.12港元/股，较招股价高出108%，其首日上市在一货难求情况下，股价最高飙涨逾一倍，收盘仍升近90%，每手账面赚2600元，成为一年来香港新股上市首日涨幅王。
即使如此强势上涨态势，泓福证券联席董事林嘉麒表示，由于其市值相对较小，在基金界并不受欢迎，这就直接导致有一大部分资金不会进入该股热炒，令其未来上升动力不足。
事实上，不少“超购王”在上市后均有“走样”情况，其中爱夜蒲上市前的前任“超购王”米兰站(1150)，上市至今已累计发出5次盈利警告，股价亦大幅下滑，至于爱夜蒲是否会重蹈覆辙，目前不得而知。
盈利不明朗 爱夜蒲发展遭遇天花板
爱夜蒲招股书撕开了夜店经营的一角，但同时也让其成长潜力暴露于人前。
根据招股书显示，爱夜蒲的主要经营收入是靠卖洋酒赚钱，所以酩悦轩尼诗帝亚吉欧洋酒香港有限公司及汇泉国际有限公司是爱夜蒲的两大供应商。
众所周知的是，娱乐场所的酒水价格要比普通超市贵好几倍，而这也是爱夜蒲一直维持较高毛利润的所在点，但事实上，即使酒水卖出的高价格，对于爱夜蒲来说也并非是暴利。
据21世纪网查证公司财报得知，2013年3月至2013年8月底的5个月经营业绩发现，爱夜蒲营业额达到7174万港元，但是净利润不过746.1万港元，净利润率也就10.4%，营业额虽然比2012年同期微涨2.5%，但净利润却是腰斩。
正如爱夜蒲在昨日发布的盈利预警公告中表示，房租，人工成本已经侵蚀掉公司太多的利润。尤其像爱夜蒲所在的中环地区，向来都是房租涨价的中间地带。
据21世纪网查看数据得知，房租开支在Magnum营业额的占比从2011年的17.3%上升到22.9%。而人工涨得更快，2011年人工成本占Magnum营业额不过 11.3%，而 2013年高达24.5%
根据爱夜蒲招股书介绍，其业务前景很难预计，收入主要来自于饮品销售，当中七成为烈酒及香槟销售，但韩致立认为，香港消费人群面临饱和，其收入增长依赖外延扩张也有一定难度，因为香港市场容量有限，外延扩张会有天花板，未来前景尚不明朗。
此外，爱夜蒲属于夜店时尚界，也就意味着要紧跟时尚潮流，根据现有的三家爱夜蒲会所来看，每家都有不同的风格和定位，因此，新开会所，必须要找准市场的新潮流，才能吸引到客流。
正因如此，爱夜蒲在招股书中坦承：“爱夜蒲的持续成功部分取决于我们会所的受欢迎程度及风格体会，而消费者喜好的转变若偏离我们会所提供的体验，可能会对本公司的业务及经营业绩产生重大不利影响。此外，公司日后的成功部分取决于其预测及应对消费者喜好及品位变化的能力，以及影响会所式娱乐行业的其他因素。”
据了解，业内人士大多不看好爱夜蒲的长期走势，根据彭博的资料显示，包括爱夜蒲在内，全球共有8只夜店股，大部分在上市后股价表现欠佳。
以同在亚洲上巿、新加坡的St James Holdings为例，近年股价一沉不起。其余夜店股之中，有四只于美国上巿，不过其股价表现均不尽如人意。
当中Scores虽然历史悠久，开业超过30年，不过公司在上巿后多番卷入卖淫官非，更被当局大力打压，近年股价同样于低位浮沉。
要数全球第一只上巿的夜店股，则为澳洲的Planet Platinum。不过其表现未有较其世界各地的同业优胜，同样受当局严打，拖累股价表现。(21世纪网罗曼luoman@21cbh.com编辑李志坤)
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