蒙牛40天三整合筑全产业链 分析称信心是关键
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大智慧阿思达克通讯社6月18日讯，周二上午，工信部消费品工业司司长王黎明证实，经过数月的谈判，蒙牛乳业[微博](02319.HK)已在17日与雅士利[微博]国际(01230.HK)签订收购协议。蒙牛收购雅士利的交易细节将于今天通过公告发布。收购雅士利已经是年内蒙牛的第三次收购案，在这三次并购之后，蒙牛的全产业链格局已初步成型。
根据大智慧记者在现场了解到的情况，工信部表示在签约之前并不知情，直到签约完成后才得知。而在现场的广东省经信委官员同样表示事前并不知道两个企业正在进行洽谈，对于雅士利被蒙牛收购，该官员表示很可惜，并表示此前是两个企业之间的私下行为。
而有知情人士对大智慧表示：虽然从停牌到消息确定仅三个工作日的时间，但双方的洽谈用了两个月的时间，保密工作做得十分完备。
雅士利公司相关负责人则表示：虽然企业被蒙牛收购，但未来公司品牌等和以前一样不会有任何的改变，对雅士利而言，并购后平台将会更大。蒙牛方则表示：公司将打造全产业链，这次收购后，奶粉这一块算是补齐了。
蒙牛乳业与雅士利国际上周五同时停牌引起市场收购猜测，但双方均三缄其口。此前曾有消息指出此次并购后蒙牛将至少持有雅士利51%股权，预计收购金额50亿元。但有消息人士对大智慧表示：蒙牛将收购雅士利股权并达到控股地位，持股比例将远超过传言中的51%。
蒙牛40天三次整合 意在何为？
蒙牛收购雅士利之后，将再次引发行业格局的变革。中投顾问食品行业研究员简爱华对大智慧表示：蒙牛目前面临着产品结构不协调的问题，利润水平较高的酸奶和奶粉业务发展较为缓慢，所以蒙牛与拥有酸奶技术的达能合作及收购以婴幼儿奶粉业务为主的雅士利－－旨在调整产品结构、弥补自身的短板。
2012年，蒙牛乳业实现收入360.80亿元，其中奶粉收入仅占1.6%。其最大的竞争对手伊利股份奶粉及奶制品业务收入去年达到44.84亿元，在总体营收中的占比超过10%。而2012年雅士利营业收入为36.55亿元，奶粉毛利率高达50%以上。
对此，中商流通行业促进中心乳业研究员宋亮[微博]对大智慧表示：蒙牛选择雅士利的原因主要是雅士利这两年市场销售，市场营销这块投入量很大。特别是二三线渠道已经是做得非常透彻，此外，雅士利工厂主要是南方市场，蒙牛恰恰想把奶粉生产线以及产品向南方转移，有这个因素在里面。选择雅士利比贝因美更好一点。公开资料显示：成立于1983年的广东雅士利，目前在广东省潮州市和广州市均建设有大型生产基地。
对此广州奶业协会理事长王丁棉对大智慧表示：蒙牛实际上不差钱，所以如果要开拓奶粉这块业务，是可以自己开工厂的，这次收购的几十个亿，已经完全可以建两个大型工厂以及铺货渠道了，本身是具备实力的。但自己建设毕竟来得慢一些，没有一两年是完成不了投产的。因此蒙牛出手，其实是在通过资源整合来捍卫实力。
据AC尼尔森统计，2012年国内奶粉市场中，雅士利位列第八，份额为4.5%，蒙牛未进前“十大”，此次合作则有可能改写目前的格局。简爱华对大智慧表示：当前所有国产奶粉品牌中，伊利居于第一位，而蒙牛的位置则在行业前三名开外。若此次蒙牛收购雅士利成功，那么势必会借助雅士利的市场份额步入行业前三之列，对伊利形成强有力的竞争。
在收购雅士利消息得到证实后，这已经是年内蒙牛第三次收购案。5月20日，蒙牛乳业对外宣布，中粮集团、蒙牛与法国达能将展开深度合作，共同开发前景看好的酸奶市场，着将有望超越光明与伊利，排名国内酸奶市场第一。
5月8日，蒙牛乳业宣布以现金31.752亿港元，收购国内最大的奶牛养殖企业现代牧业28%股份，从而成为现代牧业单一大股东，分析指出这将为蒙牛提供稳定的高质量原奶供应。在2012年6月15日，欧洲乳业巨头ArlaFoods(爱氏晨曦)以22亿港元入股蒙牛。这既是迄今为止中国乳业达成的最大一起国际合作。
并购潮大幕拉开 恢复信心才是关键
5月31日，国务院召开常务会议，提出按照药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量。奶粉行业或者说是乳制品行业会和多年前的啤酒行业一样进行一次大的整合，将从全国150多家变成10多家。
近期，圣元董事长张亮[微博]则在其微博上表示：中国市场最后的品牌不会超过十家，这个过程过去是靠自然淘汰，现在大部分企业都是公众公司了，并购重组会成为常态。
对此，简爱华对大智慧表示：当前国家相关部门欲从提升行业集中度这一角度帮助国产奶粉崛起，未来行业内势必会掀起一股兼并重组潮，蒙牛对雅士利的收购或者是开端。
而中商流通行业促进中心乳业研究员宋亮说：在08-09年中国乳业进入整合并购期后，这一次的并购将主要是由政府主导推动。在未来并购潮这块，将出现三类并购：第一类大企业之间并购，大企业并购地方性企业，第二是小企业之间的并购，国内有很多小品类的奶粉，之间会整合并购，第三个OEM进口品牌，新西兰可能会进行整合，这将使得大量的OEM退出中国市场。
对于政府主导下的乳业之间并购，简爱华表示：较高的行业集中度确实在规模化程度有优势，并且也有助于监管，在一定程度上可保证产品的安全水平。但是当前国内伊利、蒙牛等乳制品巨头并没有得到消费者的充分信赖，所以在此背景下较高的行业集中度也无力挽回市场信心。而王丁棉对大智慧称：无论怎样的市场行为，恢复市场信心才是关键。
蒙牛收购雅士利消息发布前，圣元董事长张亮则公开表示：适当的时候，圣元也将有所作为。
发稿：梅岭/李春平/古美仪 审校：张娟娟/季鹤俊
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