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　　8月14日，来自彭博社和道琼斯的消息，将蒙牛乳业(微博)(02319.HK)和现代牧业(01117.HK)两家在港上市的公司一起卷入收购传闻。

　　外电称，蒙牛乳业正和现代牧业就收购展开谈判，而前者控股股东中粮集团和后者的大股东私募基金KKR也都参与其中，不过目前尚不清楚蒙牛乳业是将参股现代牧业，还是整体收购。

　　8月15日，蒙牛乳业公关部对本报记者回应称，有关收购的传闻，公司暂时没有可以披露的更新讯息。而在此前的一天，蒙牛发出声明称，蒙牛一直通过提供委托贷款、预支奶款、参股牧场、投资牧场建设、与牧场战略合作、收购或自营牧场等方式努力改善奶源。如果今后有改善奶源的计划或安排，会根据相关法规适时披露。

　　而现代牧业也未对此收购传闻作出进一步的披露。

　　或许是传闻双方“云山雾绕”式的公关辞令加重了此次交易的不确定性风险，8月15日，现代牧业股价下跌0.45%，而在前一交易日，其股价曾一度闻声大涨17%。

　　下一个蒙牛？

　　蒙牛为何选择收购现代牧业？这是目前外界最为聚焦的一个问题。

　　“蒙牛这次收购的动机非常值得商榷，因为如果想要扩充奶源完全可自建或者购买更好的养殖基地。或许蒙牛现在已经感觉到，如果放任现代牧业发展，在五六年后，后者将成为下一个蒙牛。”广州奶业协会理事长王丁棉对本报记者表示。

　　王丁棉的这番话并非危言耸听，如果仔细观察，外界会发现成立于2005年的现代牧业从骨子里无处不在地散发出当年蒙牛的气息。

　　现代牧业前身是领先牧业，由蒙牛原副董事长邓九强等前高管及其亲属等13名自然人和蒙牛马鞍山公司于2005年9月创办。除了邓九强外，现代牧业财务总监孙玉刚此前为蒙牛财务及投资部经理，而其营运副总经理陈红波、张海鹰也均来自蒙牛。可以说现代牧业是独立在蒙牛集团以外的、纯蒙牛中高层控股的企业。

　　在经历了四轮股权融资后，现代牧业最终由KKR、鼎晖创投和牛根生设立的慈善信托公司Brightmoon三方通过Aquitair公司而成为控股股东，共同持有现代牧业50.5%的股权。2010年末现代牧业在香港联交所主板上市。

　　从2005年成立，到2010年上市，现代牧业上市时间和其老东家蒙牛一样都不过5年时间。王丁棉说，从现代牧业的发展进程中不难看出蒙牛的影子，其创立、融资到资本运作都与蒙牛如出一辙。

　　有消息称，蒙牛新总裁孙伊萍在今年上半年的一次小范围媒体座谈时曾提到，与现代牧业的关系必须从公司的战略结构上去考虑，中粮集团已经非常重视这个问题。而此次收购消息传出恰逢最后一位元老杨文俊离任，蒙牛彻底告别“牛根生时代”，所以不免叫人浮想联翩。

　　“一山不容二虎，一个市场自然也容不下两头‘牛’，所以蒙牛很可能是一种防御性收购。”王丁棉如是表示。

　　终端产品的威胁

　　此前，现代牧业的角色定位是蒙牛的奶源供应商。根据前者招股说明书，现代牧业对蒙牛集团的销售分别约占其2008财年、2009财年及2010财年原料奶总销售额的98.9%、99.6%及97.6%，而2011财年为97.4%。

　　不过，不断壮大的现代牧业越来越不满足于只作为奶源供应商的角色。有消息称，自2009年起，现代牧业就已经开始在北京及呼和浩特地区进行小规模的终端产品试水，而后，一种250毫升小瓶装巴氏纯牛奶和酸奶，已经在北京、呼和浩特、天津、包头、太原、赤峰等地采用会员制订送方式进行销售。

　　现代牧业2011年财报中提到，已经推出自家品牌的盒装超高温奶，在国内主要城市北京、合肥以及中山等地区均有售。

　　目前，现代牧业尚未打开商超渠道，不过王丁棉认为，这已经足以构成对蒙牛的威胁。“现代牧业的终端产品会越做越大，根据蒙牛那群原班人马的本领，不出几年就会占据一定的市场份额，那时候蒙牛就等于多了一个竞争对手。”

　　此前，双方曾订立协议，称即在2008-2018年这10年内，现代牧业70%的奶源必须供应给蒙牛。但王丁棉认为，一旦现代牧业羽翼丰满，完全可能实现奶源的完全自我消化，届时提前终止协议也并非不可能，而对于急求奶源扩张下的蒙牛而言，则是个巨大的风险和噩梦。