秦玥

　　正积极转战香港H股的上海银行，其承销商的选聘日前也渐有眉目。

　　7月5日，《中国经营报(微博)》记者从参与竞选的投行人士以及上海银行内部获悉，上海银行H股上市已经敲定四家承销商。而在参加竞选H股IPO承销的18家投行中，一直被广泛看好的汇丰、建银国际双双落马。但是，与上海银行从未有过交集的大摩暂时获得了上海银行的首肯。

　　或以H倒逼A

　　“按照目前市场状况推断，上海银行H股上市计划将先于A股，而且希望很大。”参与竞标的某投行负责人告诉记者。

　　据报道，上海银行为其投资银行、电子银行、另类投资和私人银行四项业务的战略合作进行招标。根据初步设计，四个项目会各有一家投行中标，之后这四家投行将有望全部进入上海银行H股上市承销团队。包括高盛、汇丰、花旗、中金、中信证券、建银国际等大型著名投行在内的18家机构参与了投标。彼时，建银国际、高盛、汇丰被市场认为胜算较大。

　　但近日记者获悉，一直被广泛看好的汇丰、建银国际很可能无缘此次H股承销。

　　上海银行行长金煜出席6月29日陆家嘴金融论坛时接受媒体采访表示，对当前市场银行股屡屡破净，市净率低下的现象，银行需要改革，上海银行H股IPO已经报批证监会。

　　上海银行A股上市搁浅多年，目前上海银行A股IPO申报材料已递交证监会并获受理，但还处于初审阶段，何时放行仍是未知数，不得已转向H股。

　　今年4月下旬上海银行召开2011年度股东大会，其中审议了《关于上海银行股份有限公司发行H股股票并上市的提案》和《关于上海银行股份有限公司首次公开发行股票并上市方案有效期延长一年的提案》议题，这意味着上海银行启动H股上市计划。

　　据香港某机构的金融业资深分析师谢照一表示，由于目前上海银行A股还未上市，其或许会通过H股上市倒逼A股上市的进程。

　　据接近上海银行高管层的人士透露，由于上海银行A股久久未能如愿，庞大的资金压力不得不使其玩起“攻心术”。

　　此外，随着新的领导班子确定，也给上海银行上市吃了“定心丸”。去年8月建行国际业务部原总经理金煜出任上海银行行长；当年12月，中投公司副总经理兼副首席运营官范一飞出任上海银行董事长。

　　而此前不到三年的时间内，上海银行行长之位不仅屡次易主，董事长之位更是在长达半年的时间之内处于空缺状态。

　　“高层的屡屡变动，对一个谋求上市的城商行来说是极为不利的。”某大型商业银行的高级管理人员告诉记者。

　　据一位接近上海银行董事会的人士透露，上海银行目前新上任的首席财务官、首席风险官同样均是来自国有大行总行的优秀专才。

　　“重新规划调整后的上海银行，对于其在境外投资者的认可度将会明显提高，对其登陆H股也有较大影响。”接近香港联交所人士透露。

　　上市压力

　　上海银行曾公开表示，2010年至2012年该行面临的资金缺口将超过350亿元。

　　有数据显示，截至2011年末，上海银行资本充足率为11.75%，核心资本充足率仅为8.74%，低于同业平均水平。上海银行召开2011年年度股东大会后亦指出，此次H股所募集的资金在扣除发行费用后，拟全部用于补充核心资本。

　　根据上海银行近两年的年报显示，2011年资产收益率为0.95%，相比2010年的0.97%，降幅为2.06%。而自2008年以来，上海银行的贷存比却一直呈上行趋势，并且呈现出连续三年在70%以上，处于同行业较高水平。

　　对此，ChinaVenture投中集团(微博)高级分析师李玲告诉记者，上海银行由于贷款规模增长较快，存贷比保持较高水平，存在一定的流动性压力。

　　不过在资本市场表现不好的情况下，登陆H股仍有变数。

　　根据德勤近日公布的相关数据显示，今年上半年有32只新股在香港上市，总集资额约306亿元港币，相比去年同期下跌比例高达近84%，是自2009年金融危机以来表现最差的一年。

　　“由于欧债危机和全球经济复苏缓慢，再加上近期内地经济大幅放缓的迹象，从而将会引发并且加大市场对中国经济出现硬着陆可能，因此港股市场在今年上半年出现剧烈波动。也就是说，上海银行的估值很有可能会随着市场整体委靡的情形而受连累。”李玲告诉记者。

　　中国香港风险投资协会常务副会长尹生德认为：“时间窗口并不重要，重要的是能不能上市，融来钱。”

　　除此以外，接近香港联交所分析人士表示，“整体市场的不理想不能成为板块溢价的决定因素。由于香港市场是与国际市场接轨，并不呈现单一表现，而一般国际银行市盈率在10~15倍，就算在目前市场不是理想的状态下，国内银行股的市盈率也在8~10倍左右，这已经很高了，不能说被低估。”

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