中金给予超声电子“推荐” 评级

　　中金研究所3月28日报告给予超声电子(000823）“推荐” 评级。报告表示，尽管整体看淡电子行业表现，但考虑到未来两年，公司通过产能扩张和技术升级，净利润有望实现30%以上增长水平，因而是电子板块配置的较佳品种。

　　超声电子07年业绩符合预期。2007年，公司实现主营业务收入23亿元，每股盈利0.24 元(完全摊薄股本)。业绩符合市场预期。

　　展望2008年，报告认为，公司面临的机遇和挑战并存。一方面，公司08年高端PCB（主要是二阶HDI和小部分三阶HDI）产能将增加25-30%，并已锁定部分客户需求（如索爱、联想和中兴等）。加之技改将大幅改善HDI的工艺瓶颈（激光钻孔和层压），降低外协比例，提高PCB产品的综合利润率；CCL产能同比增长60%（主要是薄板），且CCL产量的50%自用，销售有较强保障。STN/CSTN面板将实现有效增长。公司自2006年以来，已经不再追加对STN/CSTN生产线的投资。这反而使公司能够受益于本轮液晶显示行业的景气周期，产能利用率提升实现有效增长。

　　而另一方面，外需放缓，原材料价格上涨，人民币升值，环保和动力成本上升等影响电子行业发展的因素同样会对超声电子产生较大影响， 并可能抑制公司盈利的增长速度。

　　总体而言，预计公司2008-2009年可实现每股盈利0.35元和0.44元，同比增长44%和25%（已考虑定向增发5200万股的股本摊薄）。公司有效的产能扩张，加速的技术升级和缓和的竞争环境是盈利增长的主要保证。由于公司新增产能/产品要从2季度开始投入市场，预计08年1季度业绩仅能实现平稳增长在5-10%之间。