恒源煤电：2007年每股收益1.07元

　　投资评级：增持

　　评级机构：天相投资

　　2007年公司实现营业收入13.04亿元，同比增长8.4%；归属于母公司的净利润2.01亿元，同比减少1.1%，基本每股收益1.07元。

　　天相投资认为，2007年公司生产原煤340万吨，与去年水平基本持平；销售商品煤316.27万吨，略少于去年销量；发电量13993.66万度。公司煤炭毛利率为33.5%，同比下降5.69个百分点，主要原因是公司煤炭业务成本增速快于收入增速近10个百分点。成本增长较快的主要原因是采用新会计准则，以前计入管理费用的多项费用纳入了成本费用，另外也对管理费用做出了相应调整，使公司管理费用同比下降37%。2007年9月公司公开发行4百万张可转债，用于收购集团公司卧龙湖煤矿和五沟煤矿，两矿合计产能150万吨，投产后将使公司产能扩张近50%，这为公司在未来两年业绩能够实现稳步增长提供了保障。另外，根据公司上市时的大股东承诺，对集团资产注入上市公司存在预期，暂维持公司08、09年EPS1.48元和1.78元的盈利预测，对应明年动态PE24.58倍，维持公司“增持”评级。