百联股份：有待购物中心项目成熟

　　投资评级：增持

　　评级机构：天相投资

　　公司2007年年报显示，公司全年实现营业收入84.3亿元，同比下降3.7％；归属于母公司净利润3.55亿元，同比增长28.8％；摊薄每股收益0.32元。分配预案每10股派现1.00元（含税）。

　　天相投资认为，公司购物中心方面的业务逐步成熟，公司奥特莱斯店2007年实现净利润1741万元，同比增长1168％，又一城购物中心全年亏损1144万元，百联中环购物广场亏损约870万元，其培育期都较预期要短，未来有望成为公司业绩核心增长点；此外公司近年来有众多大型项目投入，因此财务压力较大，2007年短期借款同比增长970％达到近26个亿，利息支出同比增长141％达到1.1亿元，这对公司短期业绩产生压力。公司近年来实行业务收缩，专注于上海市场的发展，伴随公司购物中心项目逐步成熟，其未来几年业绩有望大幅增长，预计公司2008～2009年每股收益分别为0.46元和0.60元，维持对公司“增持”的投资评级不变。