谈股论市
原标题：抛590亿红包中国神华带了个好头
A股市场一些上市公司购买豪华办公场所，分红时却对股民一毛不拔的局面应尽快扭转。
3月17日晚中国神华发布派发特别股息预案公告，建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股，派发特别股息现金2.51元/股，目前折合股息率达18.17%，累计派发590.72亿元，堪称史上最豪红包。
所谓特别股息，是上市公司在派发正常股息之外的股息，特别股息不能指望年年都会发放。在成熟市场，若上市公司某年业绩大增，或由于出售资产、分拆附属公司上市等获得一笔非经常性的特殊收益，就可能派发特别股息。
中国神华董事会认为，近几年资本开支规模降低，未来一个时期经营现金流入较好，在保证公司健康持续发展的前提下，董事会提出上述派息建议，加大对投资者的回报。笔者看来，中国神华大笔分红，彰显央企上市公司对股东和市场的责任感，其所产生的强烈震撼效应，对当前陷入过度投机的A股市场来说，无疑是一剂清醒剂，此前热衷投机是否已偏离初心。
以往有人担心，大笔分红可能影响上市公司持续发展，认为有的大股东由于资金链紧张而提出大额分红方案，被质疑分红实为个人服务。但笔者以为，上市公司大笔分红，受益的不光是大股东，中小股东同样沾光。如果上市公司大笔分红影响持续发展，最倒霉的是大股东自己，除非有卧底股东想搞垮上市公司持续经营能力。否则，只要上市公司以资本多数决定原则对分红方案进行审议，无论结果怎样，都是既符合股东个人利益，也符合上市公司整体利益。
在较为成熟市场，上市公司巨额分红以缓解大股东资金链紧张矛盾、降低收购风险等做法，可谓司空见惯。比如，2013年泰国富商苏旭明以112亿美元收购新加坡星狮集团、持有星狮集团88%股权，当年星狮集团宣布派发38亿美元或每股3.28新加坡元的现金股息。对于大股东绝对控股甚至持股超过70%的公司，股息派发都比较慷慨。特别股息对投资者来说属于意外惊喜，若预期中的特别股息泡汤，则会让投资者感到失望。
股息或是特别股息，对投资者总体而言是好事。现代企业制度下的所有权与经营权分离，不可避免产生代理问题和代理成本，经理层在授权范围内负责企业内部资源的配置，控制企业各项费用的支出，可能通过在职消费等方式，获取除工资报酬外的收益，这会对股东利益造成潜在损失。通过发放股息，经理层控制的部分资源就转移到股东手里，可能会减少代理成本，降低投资者风险。
A股市场一些上市公司一掷千金购买豪华办公场所或豪车，分红时却对股民一毛不拔，这样的局面应尽快扭转。可以说，中国神华在分红方面带了个好头，这是监管层严格监管、央企主动承担义务责任，市场走向风清气正的现实写照，这样的案例越多，给股民的温暖也将越多。
熊锦秋（财经评论人）
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