2016年10月24日09:42 证券时报网

  近期,山西、内蒙古等地多家煤炭集团宣布,根据9月底国家发改委发布的通知,制定了相应的产能释放方案,标志着先进产能释放范围扩大的大幕拉开。

  据上海证券报10月24日消息,多位煤炭行业人士表示,受制于运力紧张、释放产量不如预期,目前产能释放增加对煤价还未构成影响。而从发电量、基建开工等方面的数据来看,宏观经济正在回暖,这将拉动电力需求快速增长,市场对煤炭的需求或超预期。

  数据显示,9月以来煤价持续超预期,其中港口动力煤和炼焦煤价格分别上涨55%和23%至1350元/吨和620元/吨,而期货价格也上涨41%和15%。其中炼焦煤现货价格回升至12-13年均价水平(京唐港山西产主焦煤目前价格、12年均价和13年均价分别为1350元/吨、1490元/吨和1120元/吨),而动力煤也回升至13 年均价略高的水平(秦皇岛港5500 大卡目前价格、12年均价和13 年均价分别为620元/吨、700元/吨和590元/吨)。

  广发证券测算,4季度最大释放产量可达到1.5亿吨,但从10月以来煤价仍持续快速上涨,主要原因在于:

  1、实际产量释放幅度低于测算值:部分省份此前276 天执行中也有超产情况;

  2、实际需求持续高于预期:7、8、9月火电发点量同比分别增长4.4%、7.5%和12.2%,而10月六大电厂日均耗煤量继续加速;

  3、库存虽然有所提高单仍处于中低位水平:其中动力煤电厂存煤相比底部增幅约35%;而炼焦煤和库存仅比底部增长约10%。

  多家机构预计,后期虽然供给释放预期持续加大,但随着需求环比的进一步上升,煤价短期大幅回调的概率也不高,可能出现在明年淡季之后。

  广发证券在最新研报中指出,虽然煤价中期仍有回落预期,但对板块仍相对乐观,主要原因是:(1)中长期供需面值得看好:未来3-5 年内行业去产能完成8 亿吨后,行业未来将由宽松转向基本平衡或略偏紧的状态;(2)行业盈利已有明显改善,估值也在下降:即使按照13 年盈利保守测算,行业多数公司PE 也在12-18 倍,而考虑近两年成本下降即使回落至500 元/吨价格部分主流公司PE 也降至12 倍以下水平;而PB 也处于相对低位水平;(3)需求预期较低,超预期的可能性较大。

  在行业机会上,广发证券相对看好低估值及弹性较大焦煤公司潞安环能陕西煤业阳泉煤业冀中能源西山煤电和部分央企龙头。

责任编辑:袁军

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