日发数码：行业不景气 下半年收入可能降

　　受累行业，公司二、三季度新接订单形势严峻。面对行业不景气等大背景，公司二、三季度新接订单同比大幅下降，实现全年利润增长难度大。客户订购机床通常要付3成定金，所以预收款项下降直接显示公司在手订单下降。2012年中报公布公司预收款项1274万元，同比下降65.38%。

　　投资建议：预计2012年和2013年公司实现净利润分别为1.01亿元和1.23亿元，每股收益分别为0.70元和0.85元。按照公司9月17日收盘价12.93元计算，2012年和2013年PE分别为18.47倍，15.21倍，给予公司“增持”评级。

　　(中原证券 徐敏锋)

　　中南建设：聚焦于二三线城市大盘开发

　　公司的建筑施工业务竞争力强，订单有保障。建筑施工业是公司的基础主业，公司具有房屋建筑工程施工总承包特一级资质，市场竞争力强。由于下半年来固定资产投资增速和房地产新开工面积增速出现回升，公司的建筑施工订单有较强的保障。

　　估值和投资评级。公司RNAV估值价格为16.41元，目前股价约有60%的折价，从相对估值看，公司的PE估值水平略高于可比公司，由于公司有较高的成长性，维持公司“增持”投资评级。

　　(中原证券 吴剑雄)

　　华谊兄弟：股权激励获批

　　看好公司在庞大资本下不断强化“全娱乐创新工厂”的领先地位。我们认为，虽然庞大的资本开支和短期看处于培育期的项目对盈利有一定压力，但长期看，面对具备广阔前景且集中度分散的娱乐行业，大力度进行资本开支是正确的选择：(1)公司在回款较慢的行业规则下，通过融资持续投资项目可努力避免过去市场诟病的业绩“大小年”波动的问题；(2)公司利用投资的多元化衍生业务，可尝试将只具备短期效益的“软性”产品(如影视剧)转换成具备长期效益的“固化”产品(如主题公园、游戏等)，从而延长产品生命周期获得更高回报；(3)在同类公司平稳发展的情况下，公司持续不断融资、投资可快速完善产业链布局、提高项目数量、扩张项目规模，逐步扩大在娱乐行业的领先优势、拉大与对手的距离。

　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2012-2014年EPS为0.50元、0.61和0.78元。公司目前主营电影、电视和艺人经纪保持较快增长，总体思路仍是通过优秀的内容资源带动渠道和衍生业务，我们看好公司大力投资的产业链一体化布局的威力在长期的逐渐显现，相对稳健的股权激励目标也是管理层对公司长期发展信心的体现。维持对公司的“买入”评级，目标价19元，对应2012年、2013年PE分别为38和30倍。

　　(海通证券 白洋)

　　西王食品：树品牌建网络 布局中长期发展

　　公司核心产品迎合了安全消费趋势。公司核心产品的食品安全标准体现在：原料完全实现了自供、加工设备全部从国外进口、加工工艺水平处于国内领先水平。因此，从产品加工工艺以及产品溯源角度来看，公司产品具有较高的食品安全标准。同行其他企业中，绝大部分企业都是从市场采购毛油，进行加工灌装后贴牌销售。而中国食用油加工行业呈现小而分散的格局，这就决定散油的生产存在较大的食品安全隐患。

　　盈利预测与投资建议：预计12/13/14年实现归属于母公司净利润为1.35/1.95/2.53亿元，对应12/13/14年EPS分别为0.72/1.03/1.34元。我们给予2013年18-20倍估值水平，对应目标价区间为19-21元，给予公司“推荐”投资评级。

　　(国元证券 周家杏)

　　朗姿股份：关注加盟转直营多品牌发展进展

　　投资逻辑我们认为公司作为A股市场唯一的多品牌高端女装，在短中期的增长上有两个看点：一是未来朗姿、莱茵、卓可新增渠道的开拓和现有渠道“加盟转直营”带来的单店收入和毛利率的持续提升；二是多品牌建设中少淑女装玛丽安玛丽所处行业空间更为宽广，少淑品牌有望在未来几年成为新的增长点。

　　盈利预测预计公司2012年-2014年EPS分别为1.5元、1.95元和2.61元，CAGR为36%。目前股价对应12-14年PE分别为21.9倍、16.8倍和12.6倍，首次给予“增持”评级。风险提示：加盟转直营后，存货持续上升的风险；玛丽安玛丽品牌运作不达预期的风险。

　　(国海证券 刘金沪)

　　珠江钢琴：龙头毛利稳 产品创新力求高端

　　产品分工明确，主攻高端系列公司的产品分为“凯撒堡、里特米勒、珠江和京珠”四大系列，“凯撒堡”和“PTR”(R=里特米勒；T=珠江升级版；R=珠江琴)系列是目前公司主推的中高端系列产品，12年上半年销售量同比增长达40%，其中“凯撒堡”系列的部分型号更是处于缺货状态。由于欧美及国内一线城市市场较为饱和，公司未来主要增长点在二、三线城市，但产品的档次并不会因为地理位置的改变有所下滑。

　　品牌形象突出，业绩增长确定凭借国有控股的先天优势，通过在全国范围内及地方教育机构举办各类钢琴比赛，公司抢先在“未来的钢琴老师”心中树立了良好的形象，品牌感知度较强，这是公司长时间保持较高市场占有率的有力保证。考虑到公司渠道利润长期维持在30%-40%、产品价格尚具弹性，员工工时稳定在5X8小时、隐形产能尚未释放，募投项目进展顺利等因素，我们认为公司未来三年业绩增长较为确定。预计公司12-14年EPS分别为0.38元、0.50元和0.65元，对应PE 32倍、24倍和18倍，给予“增持”评级(首次)。

　　(国海证券 刘金沪)

　　长城汽车(微博)：务实稳健 内外兼修

　　再次，长城汽车在经营模式上实行生产、销售、售后的一体化运营以提升品牌的认同度。生产方面，目前公司在海外有12家KD工厂，计划到2015年海外KD工厂达24家，设计年产能50万辆，设立当地KD工厂既可以规避贸易壁垒，又可以提升产品的当地认同度。销售方面，公司强调做市场做品牌，强化服务意识，维护品牌形象，如公司在英国提供20公里以内免费送车服务，2011年公司在澳大利亚召回液压刹车管存在安全隐患的X240(即H3)，今年6月石棉事件公司也积极应对，及时提供解决方案，这些积极的行动将有助公司在海外走得更远。

　　我们认为长城汽车是汽车板块中业绩增长最为确定也最高的公司，预计12-14年的EPS为1.57、1.8、2.08元，增速39%、15%、15%。，维持18.7元的目标价，对应PE12倍，维持“增持”评级。风险提示：地方性政府再度出台限购政策导致需求恶化，公司发生产品质量问题，宏观经济进一步恶化影响整体需求市场等。

　　(国泰君安 白晓兰 焦若愚)