方大炭素：延长非公增发决议有效期

　　公告称，本次募集资金到位之前，公司将根据项目进展需要以自筹资金或银行贷款先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。因此，非公增发的推延不会对公司募投项目的建设造成太大影响。

　　主业维持稳定，等待等静压石墨产能释放带来品种结构调整：公司传统石墨制品与矿石业务业绩较为稳定，未来业绩增量主要依赖于本次非公开增发募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。预计公司2012、2013年EPS分别为0.49元和0.59元，维持“推荐”评级。

　　(长江证券 刘元瑞)

　　招商证券(微博)：明年业绩稳定性较强

　　明年业绩增长确定性较强。招商证券2012年上半年净利润同比下降36%，下降幅度在大券商中最为明显，主要由于投行业务收入下滑较快，同时自营业务收入增速相对较慢。我们认为，招商证券明年业绩增长确定性相对较强：1、上半年自营业务收益率(6.5%)仍低于过去四年平均水平(6.9%)，导致基数较低，并且自营业务略有浮盈(5200万)，明年自营业务收入录得增长的概率较大；2、上半年投行业务收入份额仅为2.4%，低于过去四年平均的3.4%，且低于储备项目(按项目个数，非金额)市场占有率(6.2%)，明年投行业务收入份额有提升空间。3、二季度经纪业务净手续费率为0.066%，在大券商中最低，且过去两个季度佣金率持续回升，明年佣金率下降的压力较小。我们预计，招商证券明年净利润增速为28.4%，在大型券商中仅次于中信证券。

　　财务预测：我们预计公司2012/2013年EPS分别为0.39/0.50元，同比分别增长-9.1%/28.4%。估值与建议：招商证券目前交易于25.2倍2012年市盈率和1.77倍2012年市净率。招商证券基本面较为均衡，资管和投行较为突出，创新业务处于行业较为领先地位，稳健的自营业务风格在弱市下较为抗跌，估值基本处于大券商平均水平，首次覆盖给予“审慎推荐”的投资评级。

　　(中金公司 黄洁)

　　鼎汉技术：城市轨道交通项目获批

　　信号电源市场容量大约在10亿元左右，公司份额已处于较高水平。而车载电源、检测设备等产品有望陆续推出加速公司成长。其中车载电源于去年四季度推出，技术测试已经完成，目前正上报铁道部将进行上道测试预计将在2013年实现销售；公司普铁检测设备已获得部分订单，产品线正在向地铁领域拓展。

　　盈利预测。今年上半年公司业绩并不理想，部分由于去年同期京沪高铁提前通车导致基数较高，下半年趋势有望转好。我们预计公司2012~2014年的EPS分别为0.32、0.47和0.61元，“买入”评级。

　　(广发证券 韩玲)

　　中原内配：通用大单显实力 奠定未来高增　

　　海外市场向好，奠定公司增长25%。公司长期为北美主机厂配套，客户认可度高，美国车市持续10%以上增长，带来大量新增订单；欧洲客户配套产品稳步放量，带动需求快速提升。公司目前月订单达到350万只，全年有望超3500万只，增长25%。产能利用率接近110%，盈利水平向历史高位回升。

　　投资建议：我们预计公司12-14年实现收入11.88、14.61和18.04亿元，归属于母公司净利润1.59、1.94和2.46亿元，增发摊薄后EPS为1.35、1.65和2.08元。我们看好出口扩张和产品升级给公司带来的成长机遇，未来两年净利润复合增速25%，给予公司12年20倍估值，目标价27.0元，“强烈推荐”评级。

　　(中投证券 张镭)

　　广发证券：灵活经营机制能否保持是关键

　　明年业绩增长确定性较弱。广发证券2012年上半年净利润同比上升9%，是唯一录得正增长的大券商，主要由于自营业务和投行业务的出色表现。但我们认为，广发证券明年业绩增长确定性相对较弱：1、上半年投行业务收入份额为7.9%，高于过去四年平均的2.9%，且高于储备项目数市场占有率(6.2%)，明年投行业务收入份额继续提升空间较小。2、二季度经纪业务净手续费率为0.087%，在大券商中最高，明年佣金率下降的压力较大。我们预计，广发证券明年净利润增速为17.5%，在大券商中最慢。

　　财务预测：我们预计公司2012/2013年EPS分别为0.45/0.53元，同比分别增长28.4%/17.5%。估值与建议：广发证券目前交易于23.4倍2012年市盈率和1.94倍2012年市净率。广发证券在创新业务和传统业务上具备优势，灵活经营机制和管理层激励在券商中独树一帜，但管理层变动对未来经营机制带来不确定性，市净率估值仍为大券商中最贵，明年业绩增长确定性较弱，首次覆盖给予“中性”的投资评级。

　　(中金公司 黄洁)

　　华泰证券：大券商的体量 小券商业务结构

　　直投和约定购回发展相对较慢，但融资融券有望获得超越行业水平的增长。2011年末直投项目投资余额为5.7亿，在第二批试点券商中规模最小。约定购回方面，公司尚未取得牌照。融资融券方面，受益于子公司华泰联合新获融资融券业务资格，华泰证券2012年融资融券市场份额有望提升。截止7月末，华泰融资融券市场份额已经上升到行业第四名。受融资融券业务拉动，2012年公司创新业务有望贡献净利润18%，但几乎全部来自融资融券业务。

　　财务预测：我们预计公司2012/2013年EPS分别为0.34/0.43元，同比增长分别为14.7%/17.8%。估值与建议：目前公司交易于23.9倍2012年市盈率和1.41倍2012年市净率，考虑到华泰证券的业务结构、激励机制、内部整合、解禁后小非减持压力，首次覆盖给予“中性”的投资评级。

　　(中金公司 黄洁)

　　兴森科技：IC载板打开公司成长新空间

　　按照公司三年规划，我们预计明年底将完成40%产能建设，经历产能爬坡后，后年即有望盈利，完全达产后将带来5亿收入和9095万净利润，且项目盈亏平衡点低风险小，这对于载板行业新兵已经不易。此外，公司已经申报了国家重大科技专项，如能获批也将给公司提供更充裕的项目资金。

　　5、维持“强烈推荐-A”，看好公司中长线发展我们认为，今年积极的开源节流策略，将使公司在不利环境下仍获得较快增长，而宜兴项目、IC载板项目和CAD业务将为中长线提供持续动能，经历13产能爬坡后，14年将迎来业绩大幅增长。基于此，我们调整12/13/14年EPS预测至0.78/1.00/1.65元，当前股价17.31元，对应PE为23/17/10倍，看好公司的中长线发展，维持23元目标价和“强烈推荐-A”评级。

　　(招商证券 鄢凡 张良勇)