飞利信：会议系统需求强 电子政务将爆发

　　通过会议系统项目承接所积累起的客户资源，公司此前已成功将自身业务延伸至电子政务领域，我们认为金保2期工程相关的人事信息化业务将成为公司未来的业务亮点。金保2期中人事信息化相关系统投资可能将在100亿元左右，公司目前已占据了较为明显的领先优势，参与了标准制定并共同开发核心系统。公司目前已在广东、云南、重庆等5个省市有着较为良好的业务积累，我们预计公司会成为金保2期人事信息化建设3-4家核心厂商之一。，未来3年该业务收入有望保持接近连年翻番式增长。

　　首次评级“买入”，目标价22.5元。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.75元、1.06元和1.48元，我们认为公司质地优良，会议系统业务的发展为公司提供了短期业绩保证，而金保2期工程为公司未来的业绩爆发提供了弹性与想象空间，因此给予“买入”评级，6个月目标价22.5元，对应2012年主营业务P/E为30X。

　　(光大证券 浦俊懿)

　　洋河股份：马不停蹄 与日俱进

　　全国化稳步推进，到2015年达到深度全国化。目前公司的初步全国化基本实现，即所有省份都要达到1亿元，除台湾和港澳外都基本达到目标，但全国化仍有空间，例如深圳有1000多万人口，但销售仅有1亿元。现正在围绕2015年配置资源，届时要达到深度全国化，即：1、所有省份3－5亿元；2、省外打造亿元市，省内打造亿元县；3、省外复制两到三个新江苏；4、网络构建要达到象地产酒一样，比如安徽、山东要构建到乡镇，目前有些地方已经做到乡镇。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：洋河营销管理扎实，业绩屡超预期，实为白酒行业中不可多得的优秀投资标的，同时今年基酒产能大规模投产，基酒自供率大幅提高，消除市场疑虑。预估未来三年EPS5.83、8.09、10.47元，按今年EPS给予30倍PE，目标价175元，“强烈推荐-A”。风险提示：消费需求过度疲弱，高速扩张带来酒质不稳定。

　　(招商证券(微博) 朱卫华 董广阳 龙隽)

　　宏大爆破：露天矿山采剥业务持续发展可期

　　公司资质和工程经验积累深厚，拥有多项爆破A级、矿山施工总承包一级等高等级资质。目前公司同神华、舞钢、大宝山矿业建立长期合作关系，正在进行矿山采剥项目超过10个。我们预计未来公司现有矿山业务稳固，并随矿山开采规模扩大增长，而新增项目将是第二增长来源，公司矿山采剥业务持续性、稳定性较强。

　　首次给予“推荐”投资评级：考虑停产影响，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.62元、0.82元和0.97元，对应7月13日收盘价PE分别为26倍、19倍和16倍。看好公司矿山采剥业务竞争优势及可持续增长能力，首次给予“推荐”投资评级。

　　(平安证券(微博) 陈建文)

　　海印股份：取势明道优术 商业价值发现者

　　取势、明道、优术。取势：公司周浦项目距上海迪斯尼仅6公里，体现公司深谙借大势之力事半功倍；明道：公司海印又一城品牌形成了实践性强的商业模式，可以快速复制；优术：海印兵法融会贯通，通过“叫好”和“叫座”商户的精妙的配比，使生地变为熟地。国内造纸用高岭土最大的供应商。今年高岭土业务新产能突破，北海高岭扭亏为盈，高附加值的新产品也工业化在即。

　　风险因素：商业物业储备项目受外部因素影响落后于预期；高岭土产能不能如期释放，高岭土新产品研发受阻。盈利预测、估值及投资评级：我们预测公司2012~2014年净利润同比增长29%、20%、25%，对应EPS为1.01元/1.22元/1.52元。PE估值合理价值为23元，FCFE测算价值为22.56元。公司目前15.37元的股价对应2012年1.01元EPS的PE为15倍，我们认为公司具有较高的投资价值，给予六个月目标价23元，对应2012年23倍PE，首次给予“买入”评级。

　　(信达证券 司维)

　　中兴通讯(微博)：宏观不景气 行业有压力

　　费用控制效果不显著。运营商由于自身经营压力，占款严重；公司去年GSM招标较为激进，今年同样将增加减值计提。上半年美元强劲欧元疲软，公司汇兑损失约2亿，而去年同期为2.8亿正收益。

　　我们判断宏观形势短期很难较大改善，谨慎看待公司全年增长。下半年为通信投资传统旺季，公司上半年招标订单将在下半年逐渐确认。另外，由于公司去年3-4Q基数较低，预计下半年增长弹性更好。但宏观较差，运营商经营不佳为根本系统性风险，对公司营收与经营成本的消极影响无法忽视与消除。因此我们谨慎看待公司全年增长。下调公司12-14年业绩分分别为0.77、1.12与1.43元，考虑下半年同比业绩弹性较大，给予“谨慎增持”评级，目标价13.09元。

　　(国泰君安 杨昊帆)

　　三安光电：业绩快速增长展现龙头本色

　　供需关系逐步扭转，价格和盈利能力维持稳定：目前LED行业上游设备投资进入低谷，虽然理论产能仍过剩严重，但是众多缺乏技术和经验的厂商投产进度远慢于预期，同时由于上游蓝宝石衬底价格已经没有下跌空间，我们预计芯片的价格和毛利率都将保持相对稳定，公司将受益于产能率先释放带来的业绩快速增长。

　　投资建议：我们预测公司2012年和2013年分别实现净利润10.1亿、13.1亿，同比增长8.3%和29.5%，折合EPS为0.70元和0.91元，当前股价对应的估值为2012年的18倍和2013年的14倍，维持“增持”评级，目标价14.0-15.3元。

　　(国金证券 张帅)

　　森马服饰：2012H1中报前瞻

　　新领导王者归来带来新鲜气象：措施一：加速去库存，加盟商手中存货有11年四个季度的品类，大力推动其去库存，注重跑量，这会带来当期收入下降的阵痛，但却为长远的健康发展奠定了基础；措施二，大力控制费用，提升管理效率、优化供应链环节。

　　盈利预测：预计公司下半年费用率将得到有效控制，并自Q4起将进入收入、利润双升的U形复苏期。预期Q2\3\4单季利润增速分别是-33.3%，-0.9%，19.5%，全年EPS为1.7元，13、14年分别为1.85元、2.1元，估值已经伴随业绩共同触底，维持“增持”评级。

　　(浙商证券 黄薇)