齐翔腾达：关注甲乙酮价格回落风险

　　甲乙酮价格虚高，存在回调风险，时点或在2~3月份。目前部分企业的甲乙酮报价已创历史新高，国内报价远超进出口均价，甲乙酮对丙酮和苯的比价也创出历史新高。我们认为亚运会期间，华南地区限制危化品运输是造成国内价格畸高的主要原因，甲乙酮价格存在回调风险，可能的时点在2~3月份。

　　公司估值合理，给予“中性”评级。公司2010-2012的EPS分别为1.78元、1.62元和2.67元，当前股价44.89元，估值基本合理，给予公司“中性”评级。从公司的资质以及业绩看，股价存在上行的可能，但是这需要新的触发因素。

　　(宏源证券 柴沁虎)

　　广汇股份：再签煤炭订单长期看好

　　增发项目获批应仅是时间或技术性问题。广汇股份当前唯一的不确定因素在于哈密煤化工增发项目是否能够顺利获批。由于公司相当大一部分利润来源于房地产业务，在全国加大对房地产调控的背景下公司的增发项目受到了影响。但从长远来看，未来公司转型为集煤、油、气为一体的能源型公司已是必然，按照公司规划，房地产业务明年将彻底剥离，因此增发项目的获批只是时间问题，或者仅是技术性问题。

　　按照新疆区政府的规划，未来将从支持非公经济、打造新疆本土石油企业的高度来支持广汇的发展，加之中央政府扶持新疆实现跨越式发展一系列政策的出台，尤其是在资本市场上“要通过多种途径增加新疆的上市资源，通过资本市场的资源配置作用，促使企业做大做强”，因此我们对广汇股份增发项目的获批持较为乐观的态度，考虑到公司未来广阔的发展前景，依然给予“增持”评级。

　　(宏源证券 康铁牛)

　　常宝股份：毛利产能双提升 核电用管期待

　　高端锅炉管龙头，向核电蒸发器管延伸或有优势。核电管作为最高端的锅炉管类型，目前仍然主要以进口为主；公司作为高管锅炉管龙头企业，不仅已经开发完成此项产品，同时在与锅炉设备等供应商的合作关系上更具有长期渊源。我们可以合理预期公司在能够量产并供货核级管时，产品的销售情况会较为顺畅。

　　投资评级与估值。我们预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.44元、0.73元、0.98元，复合增长率为49%，根据行业平均值，给予公司2011年30倍PE，公司合理股价为21.9元；给予公司4.2倍PB，目前公司每股净资产为5.33元，公司合理股价为22.4元；结合FCFF估值结果23.89元，我们认为公司的合理股价应该在21.9~23.9元之间，目前股价为18.64元，有25%左右的上涨空间，给予“买入”评级。

　　(申银万国 赵湘鄂 毛深静)

　　海亮股份：上下游一体化产业链雏形已现

　　订单情况基本充足，海水淡化管依旧等待中：由于今年气候反常，下游制冷管需求旺盛，环比变化不大，淡季不淡。而海水淡化管订单仍依赖于中东地区的海水淡化工程进展，短期没有好转的迹象。目前该部分产能转为其他铜合金管。预计未来天津等地国内海水淡化工程的实施将扩张该业务的需求。受美国反倾销措施影响，国内紫铜管产能向越南基地转移，建筑用管订单基本正常。

　　看好公司未来海水淡化管业务的发展，及向上游延伸的发展思路：我们预计公司10、11、12年的EPS分别为0.49元、0.58元、0.72元。按照12月21日收盘价17.89元计算，公司的动态市盈率分别为36倍、30倍、24倍。我们看好公司未来海水淡化管业务的发展，以及向上游延伸的发展思路，给予“审慎推荐-A”的投资评级。

　　(招商证券 李洪冀 王晓丹)

　　中国北车：货车出口和地铁车辆收获订单

　　国内货车和地铁车辆订单基本符合预期，齐哈装备是国内最大的货车生产基地，主营货车制造、修理，工程机械(内燃铁路起重机)制造，09年产能为：10000辆(货车)、9000辆(铁路货车修理)、30台(铁路起重机)、15000辆(车辆关键核心配件)，收入43.9亿，净利润2个亿，此次收获15亿国内货车订单和2.7亿货车出口订单进一步巩固了其国内货车龙头的地位，预计今明两年的货车收入分别可以达到80亿、95亿以上，维持平稳增长的态势。

　　北车未来三年将迎来主营业务快速增长，产品结构明显改善的黄金发展期，考虑到公司的行业龙头地位、高度确定的高成长性以及铁路持续大投资推动的行业景气度至少维持到2015年，继续维持“强烈推荐”评级。

　　(兴业证券 吴华)

　　胜利股份：明年还看生物产业发展

　　公司未来发展战略是以生物和农化为一体，以地产和投资为两翼的战略布局，立足打造大生化产业核心竞争力，所以其未来最大的看点在于其生物兽药产业的发展，而目前公司正通过以地产促进兽药的模式运作。

　　我们维持对公司2010－2012年生物产业的每股收益预测为0.05、0.12、0.25元，由于其生物产业未来将呈翻番的增长，所以给予其2011年45倍的动态PE，生物产业价值为5.4元，加上地产业务7.4元的估值，我们上调6个月目标价格为12.8元，距离8.83元的现价有超过40%的涨幅，公司正处于快速发展的前期阶段，所以继续维持其“买入”的投资评级。

　　(东海证券 袁舰波)

　　东华软件：内生 外延增长并进

　　公司基本的发展战略是坚持内生增长与外延式增长并进：一方面自我积累争取能达到每年30%的利润增长；另一方面通过并购，不断补充扩大公司的竞争优势。除了近年来规模较大的联银通、神舟新桥、厚盾等并购项目，公司也一直在进行小规模的并购，吸收许多对公司长期发展有帮助的小企业和小团队。

　　计公司2010-2012年每股收益分别为0.81、1.04、1.42元，相对于当前股价市盈率分别为39、30、22倍，给予11年40倍市盈率，目标价41.6元，维持“推荐”评级。

　　(东北证券 周思立)