一周强势股回眸

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　　★★★★★兴发集团：受益于磷化工行业景气

　　兴发集团(600141)周三涨停，换手率10.6%，股价近一个月涨势惊人。公司主要从事磷化工系列产品制造及销售。其中，化工业务占主业100.00%。是国内规模最大磷化工生产企业之一。主导产品三聚磷酸钠产销量居全国同行业第一位，出口量居全国同行业第二位。今日投资《在线分析师》显示：07-09年公司综合每股盈利预测值分别为0.36、0.83元和1.28元，对应动态市盈率为88、38和24.7倍；当前共有4位分析师跟踪，全部建议“买入”，综合评级系数2.00。

　　在生物替代能源需求增长的刺激下，07年下半年以来，国际磷矿石、硫磺、磷酸二铵的价格不断上涨，表示国际磷化工行业已经步入景气周期，而国内磷化工由于受政策压制，整体价格在近期才刚刚出现上涨的端倪(比国际市场晚了近半年)。中金公司认为，中国磷矿价格仍有大幅上涨空间。最大磷矿生产国美国资源量减少，而最大出口国摩洛哥和中国都通过下游加工减少磷矿出口，国际磷肥需求的上升推动国际磷矿价格大幅上涨，目前摩洛哥离岸价已经达到200美元/吨，国内价格目前在400元/吨左右，仍有很大的上升空间。

　　中金公司认为，兴发集团目前正致力于在磷化工的上游和下游寻求新的发展方向和盈利增长点。通过收购集团的磷矿，并继续勘探瓦屋四号矿等后，未来三年，磷矿产量每年增长50万吨，将是公司主要业绩增长亮点。公司在五钠、六偏和次磷酸钠产品有一定的品牌知名度，自给磷矿和水电使成本具有优势。由于国际磷矿和硫酸价格上涨将继续推动磷酸价格上涨，而国内云贵川地区差别电价实施将使国内黄磷价格维持高位。黄磷价格上涨顺利向下游磷酸盐传导。07年11月国内黄磷价格从10500～11000元/吨上涨到近期15000元/吨左右，上涨幅度达到了约30%，由于黄磷是国内磷酸盐产品的重要原料，从近期五钠(三聚磷酸钠)价格(五钠价格从4300～4700元/吨上涨到5400～6000元/吨，涨幅达30%左右)的上涨程度来看，目前黄磷价格的上涨已经顺利向下游传导，作为国内最大的五钠生产商和出口商，公司在此次黄磷价格上涨的过程中将受益最大。

　　随着新项目的建设，公司产业链日趋完整。公司前期公告将投资建设15万吨烧碱项目，该项目将提高公司原料的自给率，有利于公司锁定成本。而且公司还公告收购庄园肥业70%股权，预示着公司开始准备涉足磷肥行业，这对解决公司庞大的矿石产量、完善产业链、扩大公司规模具有举足轻重的作用。公司未来将发展成为一个结合磷肥、磷酸盐，完全打通磷化工行业上下游产业链的企业。

　　中金公司上调了对2008年磷矿石价格和黄磷价格的假设，分别上调兴发集团2007年～2009年盈利预测6.6%，36.8%和29%，上调后的每股盈利分别为0.34元、0.69元和0.90元。维持审慎推荐。

　　风险提示：磷化工下游承受能力较弱；上游价格向下游传到周期可能较长；五钠占公司比重较大；国内国际禁磷推广有一定负面影响；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。