G郑煤电(600121)：价格放开 业绩将暴增

　　广发证券 杨敏

　　电煤价格放开终结双轨制

　　“2006年全国重点煤炭产运需衔接会”在新年的第一天举行。国家发改委副主任欧新黔正式宣布放开电煤价格。由于国家此次没有给出具体的幅度变动限制，煤电双方目前的谈 判仍在进行当中。煤炭企业齐声喊涨，个别地区更是开出了涨8%的心理底线。煤电价格的双轨制和与市场的严重脱轨给使电煤生产企业的利润大大折扣。近年来，煤炭价格大幅上涨，而电煤的价格由于受到国家的控制，与市场价格差距越来越大，电煤价格放开的呼声也日益高涨。此次国家发改委正式对外宣布放开价格控制，对煤电生产企业将是一项重大利好，价格的上涨将使其业绩呈现暴增，而G郑煤电则是受益最大的上市公司之一。

　　年产500万吨的电煤龙头

　　G郑煤电(600121)：公司主营煤炭行业，是中央直属重点煤矿企业，是国有重点煤炭企业第一家上市公司，河南第一家上市的原中央企业。公司地处国内产煤大省河南储煤中心地带，原煤储量十分丰富，作为一种不可再生

能源，原煤在我国的能源消费结构中占据比例高达70%，对我国经济的持续发展具有决定性意义。公司拥有“三矿一厂”，分别是超化煤矿、米村煤矿、告成煤矿和东风电厂。主管煤炭生产及销售。公司拥有煤炭地质储量24157万吨，可采储量13302万吨。煤炭产品主要是无烟煤和贫煤，中灰(14%)，低硫(0.4%)，高发热量(25MJ/Kg)，是优质的工业动力煤，年生产能力在500万吨以上，主要用于发电、冶金及民用。

　　电煤价格松绑迎来业绩大增

　　我国的煤价曾于1993年放开，但由于电煤价格一度出现上涨过快的情况，国家为保持电煤的稳定供应，又再次决定对大型国有煤矿的重点电煤进行指导定价。这使得每年有接近全国一半用量的电煤价格受到管制，与市场价格的差距逐渐拉大，形成了“双轨制”。 目前重点合同电煤与市场电煤的价格之差普遍在每吨60-100元左右，这令部分煤炭企业感到极度不平衡，煤企电企之间的矛盾不断加剧。在电煤紧张时期，一些地区甚至出现了故意不履行重点电煤合同的现象。为了解决“双轨制”的种种弊端，国家发改委终下决心对电煤定价体系动一次大手术。 在保持电煤价格总体稳定的前提下，取消发改委2004年底出台的电煤价格临时性干预措施，由煤电双方自主确定交易价格。价格放开之后，煤炭企业齐声喊涨，个别地区更是开出了涨8%的心理底线。电煤价格的放开将使电煤价格不断向市场靠拢，大幅上涨已是大势所趋，而作为电煤生产大户的G郑煤电的业绩势必出现大幅增长。

　　中期走强确立，快速拉升在即

　　从市场走势来看，该股前期深度探底3.22元之后在股改利好的刺激下，走出了明显的V型反转的行情，股价出现了持续快速的拉升，不仅一举突破了半年线的压制还创出了近期新高，并在形态上冲破了长期以来下降趋势线的上轨，扭转了该股调整趋势，确立了中期走强的格局。该股股改除权之后，量能反而出现了萎缩，股价也顺势下滑，主力洗盘意图明显，近期股价出现了持续的小幅攀升，波段性上涨的趋势十分明显，在电煤价格放开的利好刺激下，该股有望进入加速拉升的轨道。

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