通威股份：三季报业绩增长已成定局

　　深圳智多盈

　　通威股份(资讯 行情 论坛)(600438)是农业部等八部委联合认定的第三批农业产业化国家重点龙头企业之一。主要从事水产饲料、猪饲料、鸡饲料、鸭饲料及特种饲料的生产，其中水产饲料为公司的主导产品，其产销量连续6年全国第一，为业内当之无愧的龙头企业。近年来，我国的饮食结构面临着前所未有的危机，2004年禽流感，2005年5月的疯牛病，再 到2005年7月的猪链球菌，人们长期赖以生存的鸡肉、牛肉、猪肉都接连出现各种知样的问题，这一系列问题正在逐渐改变人们消费水平和饮食结构的优化，特别是鸡、牛、猪等肉食品的替代品在此背景下正在大踏步地走上人们的餐桌。

　　从产业发展前景来看，我国现有水产养殖品2500万吨的产量中，仅有20%左右是以饲料喂养生产的，未来的比例预期将提高到35%以上，2010年水产饲料的市场需求量将达到1500万至2000万吨，将在现有产量的基础上增长1.5至2.5倍。可以说，水产品及水产饲料正在这种旺盛的社会需求背景之下，步入新一轮的景气周期。为更好地分享行业的景气度，通威股份在产能、产业链延伸上面做足了功夫。

　　由于饲料产品具有一定的销售半径，市场的区域特点比较明显，因此公司近些年来不断加强异地建厂的节奏，目前这一战略已经取得丰硕成果，2003年新建的无锡、常德厂，2004年建成投产的南昌、绍兴厂均为公司高速成长做出突出贡献。目前来看异地建厂的顺利实施，已使公司收入的地区分布更为合理，对西南地区的依赖程度有所降低。从未来发展看，德阳、揭阳、海南和沈阳等4个厂7月份开始生产，合肥、茂名两个项目将于下半年动工建设。

　　特别值得一提的是，日前公司董事会和监事会审议通过了关于收购湛江粤华公司41%股权，大海公司41%股权的议案。这两家公司目前主要从事海产品饲料方面的生产销售。由于海产品饲料较淡水饲料毛利率明显要高，因此通过收购此两项资产，通威股份实现了产业链由低端向高端的延伸。

　　据公开资料显示，粤华公司2004年净利润为2754.6万元，大海公司2004年净利润1644.7万元，若依此计算该项收购将为公司每年带来1803.7万元的投资收益，相当于2004年29%的净利润，事实上此次收购的粤华公司有4条生产线为2005年上半年建成，并没有为粤华公司2004年贡献利润，如果这些生产线全年贡献利润的话，公司的业绩将会实现更多的增长。通过以上分析来看，公司在今、明两年的业绩大跨步增长似乎已是“手拿把掐”。

　　从未来发展看，有关人士预测，饲料行业2006年将达到景气周期顶点，为此公司居安思危，拟通过在上游建造亚洲最大的水产科技园，中游做强水产饲料、下游推出深加工产品，来完善公司整个水产产业链，并抵抗即将到来行业周期性风险。公司希望在5年左右的时间能做到一两百亿元销售额的规模。预计公司投资的水产良种繁育基地、工厂化养鱼技术改造项目和省级技术改造项目将在明年6月完成。

　　需要着重指出的是，通威计划将鱼类品种的选育、纯化、良种化作为研究的重点方向，这其中涉及测定鱼类基因特序，运用品质改良基因为公司提供新的具有速长、抗病、规格一致和不同风味特点的养殖良种，同时在产业链的完善上公司还将在饲料、食品和药品行业形成特殊生物制品。如此，公司未来10年水产主业的产能扩张点将主要放在基因科技上。目前通威股份已经请来了中国科学院水生生物研究所所长桂建芳、芬兰赫尔辛基大学应用生物系教授王乔春等众多的国内外科技家为公司提供技术支持。

　　业绩方面，公司今年半年报显示，2005年上半年公司主营业务收入和净利润同比分别增长34.72%和206.15%，而今年前三季度公司业绩继续保持增长已没有悬念。也许是受到公司这种超前的战略意识以及良好发展前景的吸引，众多的实力机构纷纷进驻该股。2005年半年报显示，前十大流通股东中，几乎清一色的都是基金，包括国内的基金、

社保基金组合，甚至不乏QFII等外资基金。可以说，通威股份这份十大流通股东名单中的“联合国军”已经向我们昭示了通威股份的美好“钱”景，建议不妨对该股多加关注。尤其是在目前即将进入三季报业绩浪的炒作周期，此类品种必将有出现的表现。