|
从海外成熟市场的经验来看，跌破净资产往往会引发较大规模的收购行为，将刺激二级市场股价有力反弹。在这种情况下，惠天热电(资讯 行情 论坛)封死涨停，带动一汽四环(资讯 行情 论坛)等破净概念股大幅上涨，成为市场各方关注的焦点。破净股还有机会吗？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：
一、收购风起云涌
从海外成熟市场的经验来看，跌破净资产往往会引发较大规模的收购行为，将刺激二级市场股价有力反弹。如2002年日本股市的崩溃使得近六成企业的股价跌破净资产，当时民情激荡，市场一片恐慌，却引起一场全球大收购行动。广东美的就曾趁此机会及时收购日本三洋的部分业务，并从中获得了比较成熟的技术和产品，而日本三洋则获得了美的的廉价电磁管，这显然是一场双赢的收购。而从我国的现状看，一些跌破净资产值的企业也面临被收购的可能，而且很可能是一些在国内非常有影响的大企业。如四川长虹(资讯 行情 论坛)近日被中国电信集团看中而实现合作，其未来也很有可能走向国际而上演“跨国婚姻”。从3月开始，该股股价走势开始强于大盘，成为“破净”概念的先行者。
二、转让暗藏机会
根据现行规定，在资产重组和收购的过程中，要求转让价格不低于净资产，一旦发生资产置换等重组行为，上市公司股价就将向净资产回归，面临较大的二级市场机会。早在2003年12月15日，国资委就对国有股转让价格定价作了规定：要求上市公司国有股转让价格，在不低于每股净资产的基础上，参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价，可以说国有股转让和外资并购的前提是不低于每股净资产。在此基础上，上市公司重组置换的核心就在于定价，一旦收购价高于市场价，其股票价格就将会强劲上扬。如苏格兰·纽卡斯尔啤酒公司曾经高价收购重庆啤酒(资讯 行情 论坛)的国有股，其国有股的转让价格高达10.5元，相当于当时公司净资产的4.2倍。在这种情况下，该股股价出现大幅上扬，涨幅一度超过50%，成为收购价和净资产联动的经典案例。
三、游资积极行动
由于大盘持续低迷，两市“破净”股票已形成一个非常大的群体，目前共有100多只股票走入这一围城，占两市个股总数的8%。从盘面看，大多数个股的股价处于严重超跌状态，为游资大举介入创造了良好的条件。从操作上看，由于是游资主导运作，破净概念股的“脉冲性”较强，投资者不宜贸然追高，而应以静制动，待大盘见底之后再关注部分价值低估的个股不迟。
上海证券研发中心 彭蕴亮
| 
