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广州证券 尹飞
作为世界最大的化肥消费国，我国钾肥的需求量90%依赖进口，盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)(000792)流通股本30000万股，公司主营产品为氯化钾，是证券市场长期关注的钾肥股；而冠农股份(资讯 行情 论坛)(600251)流通股本6000万股，近期联手国家开发投资公司，重手开发“罗布泊”钾肥，与“盐钾”构成犄角之势，我国钾肥资源严重紧缺状况将得到
缓解。
行业态势步步走高
今年以来，我国钾肥行业保持良好的态势，前十个月实现销售收入27亿元，同比增长58.55%，实现利润总额4.7额元，同比增长229%；特别是十月份实现利润总2.5亿元，创最近六年来我国钾肥行业的最高单月水平。钾肥行业的高增长是由两方面原因造成的：从需求的角度看，今年我国丰收，农民增收，化肥需求强劲。统计数据显示，今年前十个月我国化肥的表观需求量增长12.98%，其中钾肥的表观需求量同比增长23.75%，在各化肥品种里增幅最大。从供应的角度看，我国钾肥市场绝大比例为进口，由于今年油价上涨引起国际海运费上涨，再加上美元贬值等因素影响，使国际市场的钾肥价格自5月以来上涨30%，我国钾肥到岸价也达到了1850—1900元吨，对国内钾肥生产商相当有利。据有关专家预测，2003年至2009年，全球钾肥需求将呈持续增长之势，消费量将上升到2860万吨，其中东亚、南亚和南美的钾肥消费年均增长率将达3.5%，高于0.8%的世界平均值。
“罗钾”启动来头不小
如果说，盐钾是名符其实的钾肥白马股，那么，冠农股份重手参与“罗布泊”钾肥项目则成为底部启动的钾肥黑马股。罗布泊钾资源储量巨大，钾盐资源工业储量为2.43亿吨，占全国的51.6%，潜在经济价值超过5000亿元人民币，可与国内外已开发的青海察尔汗盐湖和美国大盐湖媲美。2004年11月19日，国家开发投资公司与冠农股份签订对新疆罗布泊钾盐科技开发公司增资扩股协议，国投将为该公司一次性注入现金3.58亿元，股份比例达63%，冠农持股比例则不低于20%。 协议的签订，标志着国家重点建设项目——新疆罗布泊年产120万吨钾肥项目资本金落实。项目建成后，罗布泊将成为我国最大的硫酸钾生产基地，我国钾肥资源严重紧缺状况将得到缓解。 国投公司党组书记明确表示，合资公司将以最快的速度对罗布泊钾盐项目进行全面开发，建成120万吨年产的钾盐项目，然后根据市场需要，加快进行300万吨钾盐的论证和建设工作。稀缺性资源项目的开发将为冠农股份带来爆炸性增长的机遇，公司高管层此前已经买入本公司二级市场流通股份， 2004年第三季度报告显示：公司董事长王平持有85650股，总经理崔建文持有74550股，副总经理孟琳持有58200股，监事会召集人郭彦伟持有54900股，财务总监汤红喜持有27450股，副总经理范爱军持有28650股。
从二级市场分析，从第三季度开始，该股一直保持高比例换手的格局，8月20日，该股先于大盘见底回升，股价一鼓作气上冲至半年线，全面扭转股价长期下跌趋势，在5元附近构建长达3个月的大箱形，周四，该股放量上行，将长期均线踩在脚下，比较盐湖钾肥目前8.76元的价格，该股比价严重偏低，值得关注。
“盐钾”发展别来无恙
钾肥本身属于进口替代型产品，市场空间非常大。预计盐钾公司的100万吨钾肥项目投产后，2004年、2005年和2006年的产量将分别达到99万吨、126万吨和150万，刚好与处于增长阶段的我国钾肥市场需求相吻合。公司11月22公告，青海盐湖工业集团公司将所持有40755万国家股中的15351万股转让给中化集团。与中化的合作，减少了销售期间费用。公司已经预告2004年全年累计实现净利润较2003年仍会出现大幅上涨。
从二级市场走势分析，该股可谓钾肥白马股，自今年1月2日收盘价计起，截止周四收盘，累计升幅已超过50%，进入11月份以来，该股逆势上行，成交量急速放大，尔后股价在高位区域强势震荡整理，依然保持标准的长期上升通道，未来仍有拓展空间。
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