每经记者 张昊

　　分红偏少、股价跌了又跌，A股投资者的合理回报长期被市场漠视。在郭树清主席上任后，证监会将监管重点指向了上市公司分红。为了顺应这一潮流，在《每日经济新闻》主办的“2012中国上市公司口碑榜”活动中，上市公司的回报也被列为重要的考察指标。在去年的基础上，今年口碑榜新设立“最佳股东回报上市公司”以及“最需提升股东回报上市公司”两个榜单，以表彰那些始终将投资者利益视为重点的企业，同时鞭策那些漠视、甚至无视投资者利益的“不良”上市公司，为整个A股市场形成积极回报投资者的良好氛围贡献力量。

　　5月至今，上证指数最大跌幅已达350点，为期3个月的单边行情势必已让不少投资者账面资金大幅缩水。熊市张开血盆大口鲸吞着投资者的财富，与此同时，上市公司还在不停地从市场抽血。

　　iFinD数据显示，2002~2011年这10年间，A股市场IPO总共发行数量为1255家，合计融资达到1.85万亿元；近10年间，A股市场增发融资金额达到1.65万亿元；也就是说，10年间A股IPO及增发融资合计规模高达3.51万亿元。同样是这10年间，A股市场的现金分红仅2万亿元，融资是现金分红的1.76倍。

　　不仅是上市公司要抽血，近10年A股市场交易印花税总计高达4981.54亿元，几乎已经达到现金分红的四分之一。

　　交易费用吞噬现金分红

　　同花顺iFinD统计数据显示，2002～2011年，A股上市公司现金分红额总体保持上升趋势，其中2002年A股所有上市公司现金分红仅448.73亿元，到了2011年，这一数据已增长至4699.34亿元，10年间增长幅度达高达947.25%，增长显著。

　　不过，A股上市公司分红水平并不稳定，受经济周期影响波动较大。比如2007年在A股牛市行情中，当年沪深两市现金分红总额为2336.6亿元，较2006年的1205.61亿元大幅增长93.81%；同期上证指数正处于牛市高潮中，全年创下6124.04高点。2008年金融海啸席卷全球资本市场，A股市场断崖式下跌，上证指数全年3440.75点的跌幅让不少投资者损失极为惨重，当年上市公司分红金额增速较小，全年累计分红总额为2621.27亿元，较2007年仅增长12%。

　　尽管分红金额总体增长较快，但投资者实际获得的收益远没有那么多，因为证券交易费用还包括印花税、佣金、过户费及其他费用等。以印花税为例，统计数据显示，2002～2011年这10年间，A股证券交易印花税合计金额达到4981.54亿元，该数据已经达到了同期A股上市公司分红总量四分之一！尤其是在2007年，A股印花税金额高达1945.15亿元，已接近当年A股上市公司累计分红总额2336.6亿元。

　　仅仅计算印花税还远远不够，如果将征收比例更高的佣金纳入比较范围，投资者的回报势必还将进一步大幅摊低。

　　近10年A股融资系分红1.7倍

　　20年来，中国股市从一块试验田蜕变成总市值逾20万亿的全球第三大资本市场，辉煌成就举世瞩目。毫无疑问，中国股市的巨大成就，离不开几代投资者前仆后继的支持。股市成长了，上市企业壮大了，为之倾心付出的投资者却越来越“虚弱”。

　　同花顺iFinD统计数据显示，过去十年，A股总共完成了1255起IPO，首发实际募集资金合计达到1.85万亿元，其中2009年、2010年、2011年分别完成IPO111起、349起、277起；分别实际募集资金2021.966亿元，4968.254亿元，2756.957亿元。

　　除IPO外，上市公司增发融资也是“抽血”股市的重要方式。iFinD统计数据显示，尽管上市公司现金分红增长速度已经很快，但上市公司增发融资的增长更快。2002年，A股上市公司增发融资金额为193.0792亿元，2011年这一数据已经达到3695.582亿元，十年间增幅达到1814%，远远超过同期上市公司现金分红增幅(947.25%)。

　　如果将IPO和增发融资计算在一起，上市公司通过发行A股合计融资金额3.5万亿元，是同期现金分红的1.76倍。

　　更让投资者难以接受的是，不同上市公司的分红水平差异很大，既有维持着稳定、持续、合理分红的优秀上市公司；同时也有不少上市公司坚定地扮演着 “铁公鸡”的角色，吝于分红。这些公司的典型代表，目前已聚集在“2012中国上市公司口碑榜”候选榜单中。

　　截至目前，投资者关心的“最佳股东回报上市公司”、“最需提升股东回报上市公司榜单”分别已经有30家、20家上市公司入围；在“最佳股东回报”候选榜单中，贵州茅台、中金黄金、中国国旅、汤臣倍健(微博)、金融街知名上市公司呼声极高；在“最需要提升股东回报”候选榜单中，京东方、鄂武商、世茂股份、酒鬼酒、英特集团等上市公司则被投资者提名较多。