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新浪财经客户端：新股发审会重启在即 市值配售或互通

　　投资要点:

　　海油工程(600583)在2013年报告期内，实现销售收入203.39亿元，同比增加79.56亿元，增长64%，归属于上市公司股东的净利润27.44亿元，同比增长233%，考虑去年增发股份变化后，加权每股收益0.69元。由于2012年公司大部分时间处于经营困难期，所以业绩基数较低，我们预计未来2年公司将回到30%左右增长的正常水平。

　　业绩依托工作量快速增长。报告期内公司海上安装工程量同比增长尤为突出，安装板块投入船天2.7万个，同比增长54%，全年共完成了27座导管架、20座组块的海上安装。另外铺设海底管线600余公里，同比实现61%的增长。其他方面建造板块完成钢材加工量23万结构吨，同比相差丌大，由于工作量较大，仍有部分业务进行了外包，所以一定程度上压低了毛利率。

　　报告期实现新签订单额约人民币198亿元创历史新高，已签订但尚未完成的订单总额约为200亿元。重点装备“201”号3月成功起吊东方1-1项目导管架入水，是中海油首个DP(劢力定位)吊装作业，后续“201”又首次执行依靠劢力定位打桩作业。高端海工装备保证公司承揽业务优势。

　　中海油产量指标支撑公司业务。中海油计划将维持2011-2015年产量年度复合增长率6-10%。2014年中海油资本支出预计达到一千亿元人民币(未包含尼克森)，海工涉及的开发业务约占其中65%。2014年中海油有7至10个新项目投产，净产量目标430百万桶油当量，海域方面全面推广渤海的“二次优快”，稳步开展深水勘探，也符合海油工程目前主营业务结构特点。

　　给予“增持”评级。预计公司2014-2016年EPS为0.80元、0.96元、0.80元。由于海洋油田开发丌确定性较大，出于对海上石油开发力度的谨慎原则，对2016年业绩预测略显保守，暂时给予公司“增持”评级。

　　风险提示。石油公司海洋油气开发开支大幅下滑。（民族证券 齐求实 黄景文）

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