S哈药：最早4月中旬重启股改(2)

　　S哈药的该人士分析，打压公司股价，有利于某些债权人的分配。他还表示，近期股市的氛围低迷也导致S哈药难以独善其身。

　　分配、股改方案中矛盾重重

　　尽管公司方面对原南方债权人的砸盘手法颇有微词，然而据兴业证券研究人士分析，这些债权人有急欲抽身的理由。

　　在这8个跌停之初，兴业证券的一份研究报告就预言，由于分得S哈药股票的294家债权人对S哈药前景的认可程度可能有所差别，在目前的市场环境下，某些债权人有较强的抛售意愿。

　　该报告还指出，从公司角度看，不能认可南方证券持股的分配方式；从债权人角度看，也很难认同10送0.05这一显著低于市场平均水平的股改对价方案。

　　根据公司股改投票结果可知，前十大流通股股东有8席投了反对票，其中南方证券仍持有公司1.46亿股，位居次席，此次也投了反对票。这1.46亿股将在二次分配中得到处置，或是再次分配，或是变现后再行分配。代表这1.46亿股投反对票的是南方证券的破产清算小组。

　　而针对为何股改对价水平如此之低时，有分析人士认为，这是因为S哈药的大股东推动股改的意愿不强。目前大股东哈药集团持有公司约4.317亿股股份，占总股本的34.76%，如果提高股改对价水平，其大股东的地位将岌岌可危。

　　此外，公司还认为，南方证券违规持股的问题并未得到合理解决，在这种情况下，哈药集团作为唯一的非流通股股东，对启动股改进程的意愿不强。再者，提高股改对价水平，受益的是南方证券的债权人，这也让集团方面缺乏动力。

　　也许是因为股改对价不能让众多债权人满意，才导致某些债权人试图用另一种方法获得补偿。比起维护二级市场稳定，他们在变现上的动力显然更大。

　　由于南方证券被关闭清算已有四年之久，这些债权人多数已对这部分债权计提了坏账准备，他们持有S哈药的账面成本并不高，因而对某些债权人来说，即使要为所持股票市值的大规模蒸发付出代价也要尽早变现——越早抽身就能越早冲账，冲回的部分能计入当期利润；目前市场又处于低迷阶段，还是“走为上策”的好。

　　最早4月中旬重启股改

　　在记者询问下次股改启动时日时，该公司人士表示，自己目前还没有获知相关信息。但根据规定，最早要在股东大会否决原股改方案一个月之后再提上日程，也就是说至少要到4月中旬才能重新启动此事。

　　分析人士建议，由于南方证券的持股问题是目前S哈药面临困境的核心，因此未来还需要多方面协商，才能解决一系列历史遗留的疑难杂症。公司方面则承认，从最近股价的颓势来看，庄股的影响依然无法消除，公司和广大中小投资者距离摆脱南方证券事件的阴影尚有待时日。