近日关于中信证券旗下相关子公司的股权转让可谓一波未平，一波又起。继1月15日上午有媒体爆出中信证券转让中信建投45%的股权已有眉目后，晚间中信证券又发布公告称证监会督促其在4月1日前完成规范华夏基金公司的股权事宜。这意味着，中信证券极有可能在2010年同时失去中信建投证券公司和华夏基金公司的部分股权。作为旗下的2大重要盈利来源，失去它们的部分股权，中信证券未来的业绩将经受考验。[点击进入网友评论]
全资拥有中信金通证券100%股权、控股中信万通证券91.4%的股权、控股中信建投证券60%股权的中信证券，不符合券商“一参一控”政策。2008年3月，证监会发布了指导意见，除汇金公司外，其他不符合“一参一控”要求的证券公司需要在2009年12月31日之前提交整改方案，并在2010年12月31日之前完成整改。
截至2010年1月18日，作为华夏基金100%股份的持有者，中信证券明显不符合证监会有关基金管理公司主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%的规定。
根据《证券投资基金管理公司管理办法》若干问题的通知，基金管理公司主要股东最高出资比例，不能超过全部出资的49%。中外合资基金管理公司的中方股东出资比例不受此限制。
正是大资金的不断出逃，导致中信证券去年股价表现难如人意。沪深300指数去年涨幅高达96.71%，但中信证券仅上涨了76.79%，落后于沪深300。
截至2009年6月30日，中信证券合并报表范围内共有200家营业部，其中中信建投有100家，而母公司仅42家，而目前中信建投更是高达120家。从净利润贡献来看，2009年上半年中信建投实现净利润11.78亿元，按照中信建投为中信证券贡献了7.07亿元净利润，对中信证券同期业绩(38.27亿元)贡献达到18.47%。
媒体报道称，北京市政府已经批准北京国有资本经营管理中心购买中信建投45%的股份，作价在70亿元~80亿元，交易方案已经基本确定。其余55%的股份由中信证券和建银投资继续持有。
截至2009年6月30日，中信证券合并报表范围内共有200家营业部。其中母公司42家，中信建投100家，中信万通27家，中信金通22家，另外中证期货和中信建投期货各有5家和4家营业部。也就是说，中信证券转让中信建投股权以后，将损失一半的营业部资源。
国泰君安在昨日发布的最新研究报告中，对中信证券出售中信建投、华夏基金股权对业绩的影响进行了测算。国泰君安指出，如果出售40%中信建投股权，将导致中信证券未来净利润减少9.42亿元，对净利润影响-9.4%；如果出售60%中信建投股权，将导致净利润减少14.12亿元，对净利润影响-14.1%。可见出售中信建投对中信证券业绩的影响非常大。[详细]
根据公开资料显示显示，截至2009年9月30日，华夏基金公司管理资产规模超过2600亿元，基金份额持有人户数超过1300万，是国内管理基金资产规模最大的基金管理公司。近一年的平均收益率为18%，位居各基金之首。根据招商证券分析师罗毅的估算，预计09年华夏基金公司每股收益贡献0.25元，约占09年中信证券每股收益1.35元中的18.52%。
分析人士认为，中信将首选引入国外战略投资者，转让25%的股份从而最大程度保留对华夏基金控股。假设转让25%的股份，中信证券可能一次性获得50亿元以上的收益。
新合资基金公司最近一次纪录还要追溯到2008年11月3日民生加银基金管理有限公司的成立，2009年以来已有三家合资基金公司拟成立并向监管层申报，至今未果。
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都和香港设有分支机构。公司以专业、严谨的投资研究为基础，为投资人提供优质的投资理财产品和服务。
国泰君安券商分析员梁静表示，“在股指期货和融资融券推出已十分明朗、子公司股权转让风险释放的背景下，中信证券面临价值重估的契机。我们仍然维持增持评级和40元的目标价。”安信证券、上海证券等多家券商也发布报告称，即使考虑到转让相关子公司股权，中信证券的估值在同业中仍处于低位。
东海证券行业研究员陶正傲指出，中信建投对于中信证券来讲，其价值远高于出售所获得的收益，因为这会削弱中信证券的龙头地位。仅从占比最大的经纪业务来看，目前中信证券及其他旗下券商所合计拥有的经纪业务市场份额不到9%，而中信建投占比就达3.2%。
一方面，中信证券将最大程度的受益于股指期货推出。旗下拥有两家期货公司，且具备全面结算会员资格，经纪业务实力和创新能力行业领先，业绩将从经纪和投资两个方面受益；但另一方面，中信证券的整改方案成为制约公司估值的最主要风险。
