还有多少内幕交易可以重来

　　【编者按】最近一段时间，不少公司纷纷公告前期停牌的重大事项没有结果，复牌后股价连续跌停。12月3日同时复牌的ST啤酒花(600090)和鲁银投资(600784)在巨量卖单的抛压下连续跌停。这两家公司都因为重大资产重组而停牌，前者曾连续涨停，后者则在停牌前一日开盘涨停。上市公司股价突然大涨——宣布临时停牌——重大事项获得批准——复牌后连续涨停，这样的“四部曲”在三季度前屡见不鲜。然而时过境迁，如此风景现在发生了逆转：如果临时停牌前股价异常上涨，那么该公司的所谓重大事项十之八九都会遭监管部门的“横眉冷对”。[全文] [评论]

内地内幕交易信息将波及港股

　　在H股密集回归A股、中资股盈利成恒指增长动力的情况下，A股与港股联动日益加强。中银香港指出这一新局面对港股市场而言，意味着更容易受到内地因素的影响而波动。若内地内幕交易信息随着中资公司传递到香港，会因杠杆工具的存在而放大其负面影响。[全文]


如何认定内幕交易
《内幕交易认定办法》对内幕交易行为的界定，是内幕信息知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前买卖相关证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖相关证券的行为。其中，以内幕交易主体计，“内幕信息知情人”和“非法获取内幕信息的人”两类主体的概念，在《证券法》中已有若干规定，《证券法》第74条第一项至第六项更是明确列举了若干“内幕信息知情人”的情形。[详细]


公司敏感信息：偷跑坏孩子
在股市里长期存在一个令股民困惑的现象，只要上市公司有利好消息，其股价总会在消息公布之前上涨。几乎大部分股票都有这种现象，难道都是巧合？　　显然，信息提前“泄露”的现象到处存在，到营业部走走就知道。甚至那些老头老太都会听到某某公司将有大比例送股的消息，更不用说那些机构主力了。　　这些年来查处了一批操纵股价等犯罪案件，但对信息披露问题的查处，似乎力度还不够。我们一些上市公司的知情人士对此也认识不足，在私下场合披露敏感信息的情况常有发生，造成股市里有一批专靠打听消息赚钱的“探子”，不少机构也是如此，投机取巧、走歪门邪道的风气难以抑制。[全文]

他山之石：欧美对内幕交易最高可判7年

　随着“德隆系”的坍塌，中国股票的坐庄时代走到了历史尽头，但类似杭萧钢构这样依靠“内幕消息”炒作股票的事件依然层出不穷；另一方面，走向海外的中国公司却在欧美证券市场屡屡遭遇“信披门”事件。
　欧盟和美国对于“内幕消息”的理解不尽相同。欧盟国家普遍认为，“内幕消息”是指目前没有被广泛公布，与投资者有直接或间接联系的消息，该消息一旦众所周知，可能给投资者或者相关投资者的出价带来重大影响。美国则强调什么是需要披露的“重要消息”，在作出投资决策时，“一个理智的股东极有可能会认为消息是重要的”，那么该消息就是应披露的“重要消息”。[全文]

小调查

　关注：上市公司内幕交易

	杭萧钢构案可能成为证券市场最大内幕交易案

12月3日，浙江省丽水市人民检察院依法以涉嫌泄露内幕信息罪对杭萧钢构股份有限公司证券办副主任、证券事务代表罗高峰，以涉嫌内幕交易罪对公司原证券办主任陈玉兴与职业股民王向东提起公诉。这样，杭萧钢构案从以虚假陈述为特征的“中国牛市违法第一案”将可能变成兼有虚假陈述和内幕交易特征的“第一案”，而且，将是迄今为止中国证券市场中涉案金额最大的内幕交易案。　　目前，杭萧钢构虚假陈述民事赔偿案处于暂停状态。虽然法院最终仍会恢复受理杭萧钢构民事赔偿案，但作为原告投资者仍迫切地希望法院尽早恢复受理并审理该案，使投资者的损失得到补偿。 [全文][评论]

	监管部门冷对异常上涨股

最近一段时间，不少公司纷纷公告前期停牌的重大事项没有结果，复牌后股价连续跌停。12月3日同时复牌的ST啤酒花(600090)和鲁银投资(600784)在巨量卖单的抛压下连续跌停。这两家公司都因为重大资产重组而停牌，前者曾连续涨停，后者则在停牌前一日开盘涨停。　　上市公司股价突然大涨——宣布临时停牌——重大事项获得批准——复牌后连续涨停，这样的“四部曲”在三季度前屡见不鲜。然而时过境迁，如此风景现在发生了逆转：如果临时停牌前股价异常上涨，那么该公司的所谓重大事项十之八九都会遭监管部门的“横眉冷对”。 [全文][评论]

　公司：不正常的信息泄漏

	案例一：乐山电力停牌前股价异动

从10月中旬开始，就在上证指数一路震荡下跌之时，乐山电力却是持续强劲上扬。以上证指数10月16日的阶段最高收盘为基准日，截至11月7日，上证指数跌8.05%，乐山电力涨33.5%，算得上是万绿丛中一点红。然而，在此期间，公司并未就股价的异常表现以及同时段市场传闻做出及时披露。　　总投资为20多亿的多晶硅项目，从常理推断不可能在11月20日这一天当场拍板。各方面究竟是从什么时间开始谈判的？“这个时间很关键，如果它恰好对应乐山电力在二级市场的异动时段，而上市公司又未就此履行任何澄清义务，那么它就可能涉嫌泄密，甚至可能有内幕交易。” [全文][评论]

	案例二：杭萧钢构案

经过检察机关长达数月的审查，备受关注的杭萧钢构案终于审查起诉终结。犯罪嫌疑人先后操控买入“杭萧钢构”股票700多万股，一个月左右就非法获利4000多万元。12月3日，浙江省丽水市检察院依法以涉嫌泄露内幕信息罪对杭萧钢构股份有限公司证券办副主任、证券事务代表罗高峰提起公诉，以涉嫌内幕交易罪对陈玉兴、王向东提起公诉。丽水市中级法院目前已受理此案，将择日开庭审理。[全文][评论]

　涉嫌内幕交易上市公司一览

公司	事由	处理	时间
杭萧钢构	344亿大单提前泄密	被诉	2007年2月15日
ST东源	重组前夜甩卖自家股票	否	2007年11月
上海证券	涉嫌内幕交易买入普洛康裕	处罚	2006年底
风帆股份	董事长买卖公司股票	否	2006年11月7日
乐山电力	重大投资意向前股价异动	调查	2007年11月21日
川投控股	重大投资意向前股价异动	调查	2007年11月21日
天威保变	涉嫌重组前走漏内幕消息	调查	2007年11月21日
S*ST天水	重组敏感期高管违规炒股	处罚	2004年6月29日
广发证券	内部员工涉嫌延边公路股票的炒作	调查	2006年7月
天山股份	副总经理陈建良违规买卖公司股票	处罚	2006年6月21日

　市场：赚钱的总是少数

	整体上市：内幕交易者的投机天堂？

统计数据显示，整体上市为标的公司带来较为理想的交易性机会，目标公司股价产生巨大的价格上升空间，还有一些公司的股价在整体上市后也获得了大幅度的上涨。这是证券市场存在和发展的动力所在，因为同一资产作为产业实物和交易流通的价值表现是不一样的。资产进入证券市场流通享受一定的溢价，上市公司资产的估值较高，一般要达到2～5倍或更高的市净率，即相对于账面有2～5倍的溢价水平；而作为产业投资的注入资产估值则比较低，亦即相对于账面来说只有1～2倍的溢价水平，有的只有1倍。[全文][评论]

	4000点新模式：内幕交易股评煽风新股民随风扑火

在大牛市中，总有那么几只股票上下翻飞，在让涉“市”不深的小投资者傻眼的同时，隐藏在幕后的人却狂取暴利。这就是本轮牛市中“新”商业模式之一：信息不对称，内幕交易造暴富。　　公布业绩利淡消息的公司股价波动，给不少投资者出了道“脑筋急转弯”式的难题。以刚刚戴“”的ST大唐(600198.SH)为例，由于公司披露了业绩不佳的利淡消息，股价自然也忽然急跌。而当在各方纷纷判断公司基本面存在重大不确定性后，*ST大唐股价却扶摇直上。尤其是在近期行情中，该股更是连续涨停。[全文][评论]

　评弹

	内幕交易何时了

股市接连不断创出新高，即使在央行多次加息并把银行准备金提高到12.5%的情况下，还是无法遏制股市上涨的势头。这种升势，固然有经济连续多年高速增长、上市公司盈利普遍向好，以及物价上升、银行存款实际利息为负数等原因，还有一个原因，就是众多上市公司纷纷热衷于资产重组。 [全文][评论]

	大牛市的到来内幕交易归来

2006年之前的5年漫长熊市里，被深度套牢的投资者们有足够充足的时间认清中国股市的制度缺陷。但在因“大牛市”引发的投资浪潮下，一度因问题集中暴露和熊市而销声匿迹的内幕交易卷土重来，是否还能在小投资者的“火眼金睛”注视下再次成为影响市场前景的“暗流”？[全文][评论]

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