江苏琼花丑闻揭开委托理财黑洞

　　记者 王磊

　　本报北京7月12日电

　　今天，沪深指数再次呈现“自由落体运动”———沪综指从开盘的1426.25点一直下落，跌掉33.51点，报收1397.15点，跌幅2.34%。这是3周以来沪综指二度跌破1400点。

　　曾被“寄予厚望”的中小企业板，今天成为人们吐口水的对象——“第二股”江苏琼花(资讯 行情 论坛)信息披露丑闻再度引发的诚信危机，被看做今日股指下跌的“导火线”。

　　“让人想起了嘉年华里的疯狂老鼠。”一位证券研究人士说，微幅爬升的态势没超过两周，就“忽悠一下子”再次迎来“黑色星期一”。

　　现在，所谓1500点心理底线似乎已成历史。面对沪市成交金额不足60亿元的状况，天信投资的评价是，股市“呈现出下跌无量态势”。也有机构谨慎预期，沪综指将在1330～1360点之间探明中期底部。

　　然而，今年4月以来，沪指下跌20%狂泻不止的状况，早先“跌回1300点”的恐怖预言似乎更让投资者心惊。

　　据悉，深交所查实，江苏琼花高科技股份有限公司有关“委托理财”事实，未在其6月18日刊登的《首次公开发行股票上市公告书》中如实披露。其中，涉及违规金额合计3500万元。而该公司最近几年的平均净利润约在2300万元。

　　深交所总经理张育军3天前表示，对于中小企业板，将努力做到“有质疑必有反应，有违规必有查处”。现在，他的话兑现了———

　　深交所今天发出公告，公开谴责江苏琼花高科技股份有限公司及相关人员，并对此次事件中保荐机构的诚信责任及其履行持续保荐职责的能力表示强烈关注。

　　然而，业内人士普遍认为，类似江苏琼花这类违规委托理财现象，在许多证券公司广泛存在。

　　简单说，委托理财业务是指一些上市公司、国资机构或民营企业，将自己在股市上融到的资金委托给券商，由券商把这些资金再投资到股市或债市中获利。

　　据记者了解，该项业务最早出现在1996年的牛市，在1999年的“5.19”行情时达到“最热”。它同时成为券商融资的直接途径。

　　一些未经证实的资料称，目前透明与不透明的委托理财金额超过2500亿元，其中违规金额可能超过1000亿元。

　　在行情好的情况下，委托理财的风险没有暴露，上市公司获利不少。但是，当行情下跌，委托理财占有的大量资金就成为市场中的“重负”。一位不愿透露姓名的证券研究人士认为，今年以来，以德隆系为代表的“老庄股”崩溃，同时伴随宏观调控的紧缩，急剧加速了市场中资金链的绷紧，委托理财迅速危及到本已羸弱不堪的券商。

　　事实上，分析人士指出，委托理财黑洞以个案形式纷纷曝光，反映的是整个券商体系的角色错位。证券公司的存在，主要是为市场创造和提供产品，是“卖方”。但目前，中国股市上，证券公司资产管理业务过度膨胀，类似基金、保险、企业年金等机构投资者，已变成了“买方”。

　　中信证券(资讯 行情 论坛)一位研究人士公开撰文认为，“过度的自营规模，将证券公司融资中介性质的卖方机构演变为自有资金的投机商。在没有正常筹资渠道的前提下，投机商想弥补亏损，只能求助于客户保证金的挪用、保底性的资产管理甚至国债回购，从而产生了资金链问题”