本报记者韩露 刘兴祥

　　本报昨日“郑百文一审判决难以服众”一文见报后，一位郑百文的小股东给本报打来电话。他在电话中说，作为郑百文的股东，他不管“明示反对、默示同意”原则是不是合法，只要公司的重组能够成功，即便是将股权的90%无偿转让给三联集团也愿意，这总比公司退市血本无归强多了。他还告诉记者，在他所接触到的持有郑百文股票的人当中，大家都希望 有一个好的结局，最不愿看到公司退市，那样“大家的钱就都掉到水里了”。

　　股东们的良好愿望当然不难理解，然而真能如愿以偿吗？心甘情愿地将股权的一半无偿转让给三联集团，就大功告成了吗？现在距离郑百文退市的“死限”只剩一个半月的时间，即便是资产重组能够取得成功，郑百文能在这一个半月的时间里扭亏为盈吗？就算郑百文能够扭亏，扭亏之后公司股票能够复牌吗？这些问题都是无法回避的。从目标的情况看，郑百文的前景依然很微妙。

　　先来看重组。现在法院的判决已经从法律上对股权过户这一关键问题提供了依据，按照理想的估计，三联集团将如愿以偿地得到郑百文50%的流通股。

　　根据《证券法》的规定，收购一家上市公司股份达总股份的30%时，如继续收购，应该向全体股东发布收购要约，除非得到证券监督管理部门的豁免。上述豁免在我国虽有先例，但所涉及的都是非流通股，涉及流通股收购的要约豁免还没有先例。证管部门有关负责人曾在去年底公开表示，证券监管部门将对要约收购的豁免从严掌握。能否得到证券监管部门的上述豁免，将是郑百文重组路上一道坎。

　　再来看扭亏。郑百文昨天公布的季报显示，公司仍旧处于严重的亏损状态：今年7-9月，郑百文实现收入业务主营收入6065万元，同比大幅下降了55%；实现净利润-642万元，较去年同期的-101万元放大了六倍有余。加上上半年2534万元的亏损，今年1-9月，郑百文亏损额已达3100余万元。要用后三个月的时间弥补这三千多万的亏损显然有着相当大的难度，除非三联集团迅速和郑百文进行巨额资产置换。

　　即使扭亏为盈，郑百文也不一定就能恢复上市。第一，2001年扭亏为盈只是争取到了提出恢复上市申请的资格。其实，大多数PT公司都能做到这一点，但是，其财务报告若被出具否定意见或拒绝表示意见审计报告的，最终难逃股票终止上市的命运，像PT中浩那样自认为扭亏为盈是行不通的。第二，是否能获得发审委的核准通过至关重要。目前的PT公司扭亏为盈大都存在缺陷，一是资产置换后，新进入资产的运作期限大都不满1年，其盈利能力的持续性还需要考察。二是部分公司的主营业务依旧不景气，靠非经常性损益支撑大局。相信管理部门对此会持审慎态度。按《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》有关规定，申请恢复上市未获核准的，其股票将被终止上市。

　　事实上，基本面尚属PT公司中佼佼者的渝钛白尽管已获受理，但该公司股票目前依旧未能恢复上市。因此，对于郑百文股东来说，即便解除了“下课”警报，之后迎来的很可能是漫长的等待。

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