牛途论道 | 法巴：能源指数调整引发沽压，市场波动或创造投资机会|标普_新浪财经

原标题：牛途论道 | 法巴：能源指数调整引发沽压，市场波动或创造投资机会来源：富途资讯

富途资讯：近期iShares 清洁能源ETF重新调整指数中的权重，新能源行业震荡，对此有什么看法呢？

法国巴黎资产管理：标普环球洁净能源指数（S&P Global Clean Energy Index）由2021年1月8日的高位计，下跌了28%，相对而言去年3月市场出现恐慌时的高低位差距为38%。标普环球洁净能源指数公布将于2021年4月2日实施一项技术性的投资比重调整，导致大量与被动指数相关的资金，流入少量欧洲及美国企业，但我们相信大量的事前部署经已发生。这为个别企业带来下行压力，同时引发来自被动及零售投资者较广泛的沽压。

我们经常被问及「因应投资范畴的表现，何时应买入法巴能源转型基金」，而我们的答案永远是投资范畴的长期增长及展望于中长线而言非常稳健，但我们认为投资主题将会出现的市场波动及调整，能创造新的买入机会。现在，正出现这个机会。

富途资讯：请问对近期能源行情走势的看法？请从国家政策、技术进度以及企业的方向进行分析。

法国巴黎资产管理：多国相继公布极为有利环保解决方案的政策，当中包括欧盟绿色新政、中国零净碳排放、日本及韩国推出环保计划，以及美国重新加入巴黎气候协议。

新环保科技步向规模化，包括氢及电池储存、碳排放权价格由20欧元倍升至40欧元、电动车与内燃引擎看齐、以及环保解决方案器材及服务的需求创纪录新高。就在近日，我们与一家氢企业的管理层通电话，其产品需求创新高，对业务前景也显得更有信心，而现价与目标价更有75%的潜在上升空间。

尽管如此，我们仍然相信于环保解决方案市场的结构性赢家，表现将更为突出，尤其是基本因素良好、拥有经过技术验证的科技、以及对总体环保市场具备深厚认识等因素，将成为挑选「今天的未来胜利者」的重要准则。避免投资于息率敏感的基建企业，以及进入门槛低并提供商品化环保解决方案企业，我们认为将是任何环保主题投资组合的投资重点。此外，多元化分散也是前所未有地重要，而我们采用全市值投资方式将提供一定缓冲。

富途资讯：展望 2021 年，从全球维度来看，新能源股投资有哪些风险和机会？如何看待21 年的宏观市场环境对新能源行业的影响？

法国巴黎资产管理：当全球疫苗接种计划取得成功，经济将会重新启动，我们相信复苏即将出现。联储局以及全球各地中央银行经已竭尽所能，透过前所未见的货币及财政刺激措施支持实体经济，我们深信经济复苏不会因名义息率进一步上升而出现逆转。业绩期显示投资范畴内的企业，业务表现普遍优于预期，只有我们避免投资的基建企业及发展商属于例外，因他们对息率较为敏感。我们于2020年6月开始，将投资组合偏重于「价值」及「周期性」，这有助于市场攀升时录得强劲表现，并于2021年相对市场及同类型基金取得较佳表现。

我们认为上述提及的观点及时机所面对的主要风险，来自因标普环球洁净能源指数的比重调整，引发被动资金所带来的额外下行压力，对行业情绪造成更广泛的影响。尽管这情况可能发生，但我们了解到与大部份其他比重调整的情况类似，大部份部署经已于比重调整前完成。由于投资范畴的表现相对整体市场失色，我们认为于4月2日比重调整发生前，投资范畴的表现有可能出现大幅度逆转。

此外，若息率显著地攀升至接近2%的水准，这不单对整体股票市场构成伤害及带来压力，也很自然地会对环保解决方案投资范畴施加额外压力。不过，我们认为这情况出现的可能性不大，因中央银行承诺会「更长时间维持低息」。

富途资讯：如何看待目前能源企业的估值水准？

法国巴黎资产管理：投资范畴内从事能源转型的企业，增长调整后市盈率仅为0.81倍，而未来3年预期每年复合盈利增长则超过43%。相对纳斯达克指数增长调整后市盈率为1.5倍，投资范畴处于较有利的水准。

对于中长线投资者而言，我们相信未来数星期将是非常好的时机，借着市场出现暂时性的变化，将近期表现相对失色的能源解决方案投资范畴，相对整体市场作出增持部署。我们一直认为2021年表面上看似平静，但因应宏观因素变化以及经济重启，预期将出现激烈的行业轮换。风险资产于2021年仍会有好表现，但表现来源较少来自像2020年的市盈率上升，取而代之是强劲的盈利增长。

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