大成基金：美股暴跌与美国国债收益率快速上涨有关

　　经济日报-中国经济网北京10月11日讯（记者周琳）北京时间10月11日凌晨，美国股市收盘重挫，科技股跌幅领先。截至收盘，道琼斯工业平均指数报25598.74点，下跌831.83点，跌幅3.15%，创8月16日以来收盘新低；标准普尔500指数报2785.68点，下跌94.66点，跌幅3.29%，创2月份以来最大单日跌幅；纳斯达克综合指数报7422.05点，下跌315.97点，跌幅4.08%，创7月3日以来收盘新低。

　　大成纳斯达克100指数基金经理冉凌浩在接受经济日报记者采访时表示，10月份以来，美股市场主要指数出现了5%左右的下跌，下跌的主要原因是因为美国国债收益率快速上涨，例如10年期国债收益率从9月份的2.85%涨到了当前的3.2%左右。大成基金认为，当前对美股无需恐慌，持续维持美股1年内看好的观点，主要原因有：

　　首先，宏观经济数据表明美国3季度的经济增长状况非常理想。2季度年化季环比GDP增长率为4.2%，创下了2015年以来的最高值，这也暗示着本轮美国经济周期达到了中后期的高速增长阶段；同时，3季度的其他经济指标也全部保持在非常好的水平区间。

　　其次，引发此次下跌的主要原因——长期收益率快速上涨——实际上是持续利好美股的重要支撑因素。我们的模型表示，美国长期国债与短期国债收益率利差是支持美股上涨的最关键单一指标，而长期国债利率的上涨，进一步扩宽了长短期国债利差，同时也扩展了美股持续上涨的时间与空间。实际上，今年2月份的美股调整也是因为长期收益率上涨，但事实证明，长期收益率的上涨保证了今年的美股牛市。另外，长期利率上涨意味着利率水平正在逐步走向正常化，也意味着美国经济已经是健康的自然增长，而非美联储货币政策刺激下的增长。

　　最后，美国上市公司盈利增速非常好，2018年盈利增速预计会超过20%。同时，美股估值水平也基本位于历史平均水平区间，纳斯达克100指数2018年预期市盈率为20.6倍，标普500指数2018年预期市盈率为17倍。未来美股指数预计会随着上市公司盈利的增长而进一步上升。