乐信登陆纳斯达克 分期电商挺进美国资本市场

　　乐信登陆纳斯达克 分期电商挺进美国资本市场

　　晓杭

　　随着云计算、大数据、区块链、移动互联、人工智能等新技术的日新月异，金融科技在国内发展速度惊人。这一金融形式已逐渐渗透到人们的日常消费生活中。从市值上看，世界前五大互联网金融机构中，中国有4家企业上榜。

　　而近期，中国金融科技新贵频频亮相华尔街，这一波金融科技公司所展现出的惊人力量已为海外资本市场所瞩目。据麦肯锡近期发布的《中国数字经济如何引领全球新趋势报告》称，中国的数字化投资与初创企业生态圈的活跃度在全球名列前茅，而且不断增长的中国风投行业对数字化领域愈发关注。

　　北京时间2017年12月21日，中国金融科技企业乐信在美国纳斯达克交易所正式挂牌，股票代码LX。乐信发行价9美元，开盘价为11.8美元，盘中涨幅为31%，此后一度涨65.3%至14.88美元。

　　据悉，此次乐信共发行1200万ADS，每ADS发行价为9美元，募资规模为1.08亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。若承销商行使超额配售权，募资规模将为1.24亿美元。

　　据了解，这是国内率先一家场景消费分期平台在美国上市，第2家赴纳斯达克上市，第7家在美上市的互联网金融公司。

　　电商分期占总营收60%

　　乐信创始人兼CEO肖文杰表示，登陆资本市场可以推动公司的规范化治理，让公司更合规透明，这既是乐信既定的中长期发展计划，也显示了乐信主动拥抱监管的决心。

　　乐信上市之前，对招股书也做了调整。2017年11月14日，乐信集团向美国证券交易委员会提交的IPO招股书，招股书内容显示，计划在纳斯达克全球市场IPO上市的乐信集团拟筹集最多5亿美元资金。但随后国内现金贷监管政策收紧，而此前已有与现金贷业务相关的平台在美国上市，政策的收紧也传导到了美国资本市场。

　　2017年12月14日，乐信集团向美国证监会提交了更新后与首次公开发行美国存托股票（ADS）相关的F-1注册文件。文件显示，乐信集团计划发行1200万股ADS，发行价区间为每股9美元至11美元，拟融资1.2亿美元；如果承销商完全行使超额配售选择权，则为1380万股ADS，融资总额最高可达1.52亿美元。

　　融资额由5亿美元缩减到约1亿美元。

　　有观点认为这与此前国内对现金贷类业务的政策收紧相关。但实际上，乐信集团的主营业务与现金贷业务有所区别。在整个乐信体系内，最重要的业务板块是分期乐商城，IPO招股书中也提到，电商分期是乐信集团利润的第一大来源。

　　从招股书披露的信息显示，从营收来源来看，主要来自电商分期和分期借款两部分，根据乐信招股书中2017年前三季度的财务数据，自营电商分期业务占当期营收的47%；电商分期业务贡献的金融服务收入在总营收占比中超过10%，也就是说，电商分期总营收占乐信总营收的60%左右，为第一大营收来源，其余为分期借款服务。

　　此外，乐信集团另一业务板块，分期借款业务实际年化利率也维持在合理水平。

　　招股书显示，分期乐商城在2017年前三季度的整体实际年化利率为25.3%，显著低于互联网金融行业平均水平，平台所有产品及服务的分期年化利率均低于36%以下。

　　在目前的乐信集团的内部业务体系中，自建电商平台是链接所有业务板块的核心。

　　自建分期乐商城，为用户提供消费分期服务和信用贷款的服务，为乐信的自有资产端。其次，通过自建的互联网理财平台桔子理财，为分期乐商城产生的资产提供资金。最后，乐信搭建了消费金融资金资产对接的平台——鼎盛资产，为分期乐商城产生的资产对接机构资金，包括银行、ABS等，鼎盛资产与桔子理财互为补充。

　　随着政策细则出台，互联网金融行业也在不断洗牌，未来更将迎来清澈的发展环境，长远来看对行业规范健康发展是利好。

　　2017年前三季度净利1.4亿元

　　公开信息显示，乐信集团最早起步于2013年上线的分期乐，是中国最早的消费分期电商平台之一。2016年10月，分期乐升级为乐信集团，将业务拆分到三个独立品牌，包括品质消费分期平台分期乐、网络借贷中介服务平台桔子理财以及金融资产开放平台鼎盛资产。

　　招股书内容显示，乐信在2015年未实现盈利，2016年开始实现盈利。2017年，乐信进入全面盈利阶段，截至前三季度，实现净利润1.4亿元，基于Non-GAAP（非美国通用会计准则）的息税前利润为3.89亿元人民币。

　　从交易规模看，自2013年成立至今，乐信总交易规模约为601亿元，呈加速增长态势。 2017年前三季度的交易规模达到313亿元，超过前三年的总和，同比增长124%。

　　值得一提的是，乐信集团各个业务板块对金融科技技术的应用，提升了金融服务的效率和广度，使得乐信能够用更低的利率，覆盖传统金融机构未能服务到、服务好的优质用户，并伴随用户的整个信用消费周期而持续高速增长。

　　其招股书显示，乐信自主研发的“鹰眼”智能风控引擎应用了大数据、人工智能等前沿科技，目前集成了1000余个决策规则，包含5000多个数据变量。通过这套智能系统，截至2016年底，乐信集团95%的订单能够实现全自动审核，秒级反馈结果。目前，乐信集团2566名员工中，风控和研发人员占比超过三分之一。

　　此外，平台开发的“虫洞”系统具备千亿级资产管理能力，日吞吐百万级订单，使得分期乐商城产生的小额信贷需求，与多个金融机构合作伙伴无缝对接，并让资金实时到账。

　　据悉，乐信与股东京东有战略合作，截至2016年12月31日及2017年9月30日，乐信与京东交易总额分别是9260万元（约1390万美元）及1.12亿元（1680万美元）。

　　目前乐信集团股份构成如下，肖文杰持有乐信36.6%股权，为乐信最大股东，和管理层一起一共持有37.3%的股权。险峰长青，天使轮投资者占股15.3%；A轮投资乐信的经纬中国占股12%；以及京东集团，占股11.9%；泰康保险，占股6.6%；B轮投资机构Apoletto Asia Ltd（DST旗下基金管理公司），占股6%。其他股东还包括贝塔斯曼亚洲基金、华晟资本、共建创投等。

　　对于此次上市，乐信创始人兼CEO肖文杰在写给乐信全体员工的一封内部信中提到，“我们在享受行业发展红利的同时，也经历了行业疾风暴雨的变化。四年来坚持审慎合法合规经营的理念，给我们带来了稳健发展，这也是我们今天在这个互金寒冬可以逆市而上的重要因素。”