信诚新鑫回报灵活配置混合型证券投资基金2017年第三季度报告|证券投资基金|收益率|货币政策_新浪财经

　　2017年9月30日

　　基金管理人：信诚基金管理有限公司

　　基金托管人：招商银行股份有限公司

　　报告送出日期：2017年10月26日

　　§1 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2017年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自2017年7月1日起至9月30日止。

　　§2 基金产品概况

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　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　3.2 基金净值表现

　　3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　信诚新鑫混合A

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　　信诚新鑫混合B

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　　3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　信诚新鑫混合A

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　　信诚新鑫混合B

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　　注: 1.本基金于2015年11月16日起新增B类份额。

　　2.本基金建仓期自2015年6月29日至2015年12月29日,建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合同规定。

　　§4 管理人报告

　　4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注:1.上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

　　2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　在本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《信诚新鑫回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》、《信诚新鑫回报灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》的约定,本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金财产。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度,加强内部管理,规范基金运作。本报告期内,基金运作合法合规,没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

　　4.3 公平交易专项说明

　　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　　根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,以及公司拟定的《信诚基金公平交易管理制度》,公司采取了一系列的行动实际落实公平交易管理的各项要求。各部门在公平交易执行中各司其职,投资研究前端不断完善研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投资决策机会,建立公平交易的制度环境;交易环节加强交易执行的内部控制,利用恒生交易系统公平交易相关程序,及其它的流程控制,确保不同基金在一、二级市场对同一证券交易时的公平;公司同时不断完善和改进公平交易分析系统,在事后加以了严格的行为监控,分析评估以及报告与信息披露。当期公司整体公平交易制度执行情况良好,未发现有违背公平交易的相关情况。

　　4.3.2 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内,未发现本基金与其它投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。报告期内,未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易(完全复制的指数基金除外)。

　　4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

　　2017年下半年以来,宏观基本面数据依旧偏弱,表明经济小周期回暖的格局并未得以延续,包括规模以上工业增加值、汽车销售数据、全国固定资产投资、房地产投资、制造业投资以及终端需求在内的数据均表现低迷,但PMI、社会融资等数据表明经济仍有较强的支撑。自下半年以来,在资金面整体趋紧、监管趋严等多因素冲击下,债券收益率震荡上行后维持在相对高位。对于年内的经济基本面,我们认为保持稳中趋降格局的概率较大。虽然年内财政增速较好,土地出让金收入远好于预期,但由于目前的时点已接近年末,财政大幅发力的概率不大,预期基建投资虽有改善且仍有较大的下滑压力,制造业投资在经历长期低迷后也难有快速回升,房地产投资在经历了新一轮的调控措施之后将继续小幅回落。此外,汇率贬值预期已较为稳定,预期汇率将维持小区间震荡,年内进出口将继续保持平稳增长,国内消费整体保持稳定,经济基本面总体没有失速的风险,但稳中趋降的趋势较为确定。

　　流动性方面,随着金融去杠杆过程的继续,财政存款大增使得M2超预期下行,存款余额和货币增速均处于历史低位,但与此同时,企业中长期贷款增速创年内新低、企业存款大幅拖累存款增长,金融对实体的信用创造出现了明显收缩。考虑到金融和财政监管不会出现快速转向,虽然银行超储率处于2012年以来的最低位,但除非出现基本面大幅下行等意外情况,短期内M2下滑尚不构成货币政策松动的条件,未来央行的货币政策仍会以稳健操作为主。鉴于人民币贬值压力已基本释放,外部流动性明显改善,预期偏稳的货币政策将会维持。通货膨胀方面,整体压力不大,随着工业品价格震荡向下,带动PPI环比转负,预计下半年PPI继续小幅回落,CPI温和回升、保持平稳。

　　三季度以来,债市始终走不出盘整的格局,与金融监管趋严和金融去杠杆的宏观背景密切相关,投资者对宏观经济走势存在较大分歧,银行理财增长全面放缓,导致债券配置比例有所下降、理财收益率趋于上升。由于监管机构对金融防风险的高度重视,预期未来理财低速增长的态势仍会持续,而银行机构由于超储率偏低,未来表内外债券配置需求难以出现大幅扩张。在经历了三季度以来债市供需、金融监管、经济基本面、资金面等诸多负面因素的冲击之后,债券收益率走势虽有修复、整体上仍维持震荡格局。在缺乏增量资金入场的背景下,信用债增配需求趋于薄弱,加上资金面整体仍偏紧,投资者情绪总体偏于谨慎。但货币基金新规之后,流动性供需格局的变化可能引致不同信用等级的债券收益率实现再平衡,从而带来新的投资机会,此外随着债券绝对收益率的上升,债券配置价值开始凸显,未来供需压力可望得到改善。预期年内债市保持震荡调整的概率较大,但整体表现将会好于上半年。下半年金融去杠杆过程可能仍会持续,但政策措施会趋于温和调控,货币政策维持稳健中性,协调监管、金融防风险将是未来相关政策的主基调。预期四季度随着杠杆逐步去化、监管逐步退出之后,伴随经济基本面趋弱,收益率有望下行。

　　报告期内信诚新鑫回报基金规模有所缩减,目前固收投资组合以高等级信用债为主,报告期内基金增持了低风险的短期融资券与大额存单,进一步减仓长久期品种,并通过分散化投资及加大信用风险筛查力度,规避可能的信用风险冲击。未来基金将以高等级品种作为主要仓位,维持适度的组合久期与杠杆。权益方面,基金基于绝对收益的思路对权益仓位进行主动投资操作,结合网下新股申购策略增厚投资收益,努力实现基金净值稳定增长。

　　4.5 报告期内基金的业绩表现

　　本报告期内,本基金A、B份额净值增长率分别为2.52%、2.50%,同期业绩比较基准收益率为1.13%,基金A、B份额超越业绩比较基准分别为1.39%、1.37%。

　　4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

　　本报告期内,本基金未出现连续20个工作日基金资产净值低于五千万元(基金份额持有人数量不满两百人)的情形。

　　§5 投资组合报告

　　5.1报告期末基金资产组合情况

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　　5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

　　5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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　　5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

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　　本基金本报告期末未持有沪港通投资的股票。

　　5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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　　5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

　　本基金本报告期末未持有贵金属。

　　5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

　　5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

　　本基金本报告期末未持有股指期货。

　　5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

　　基金管理人可运用股指期货,以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。此外,本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。

　　5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

　　5.10.1本期国债期货投资政策

　　本基金投资范围不包括国债期货投资。

　　5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

　　本基金本报告期末未持有国债期货。

　　5.10.3本期国债期货投资评价

　　本基金投资范围不包括国债期货投资。

　　5.11投资组合报告附注

　　5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体均没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

　　5.11.2本基金投资的前十名股票中,没有超出基金合同规定备选库之外的股票。

　　5.11.3其他资产构成

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